鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水109.5美元/噸，前一交易日升水107美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交20620-20640元/噸，雙燕、馳宏成交於20640-20680元/噸，0#普通對7月報升水350-380元/噸；月差迅速收窄至360-420元/噸左右，市場轉爲對7月報價，早市嘗試挺升水400元/噸左右，後期調整至升水350-360元/噸左右企穩。
庫存方面，6月17日LME鋅庫存增加0.05 萬噸至10.02 萬噸。根據我的有色，6月17日國內鋅錠庫存16.99 萬噸，較上周增加0.68 萬噸。鍍鋅庫存 99.90 萬噸，較上周增加0.58 萬噸。
觀點：鋅供給端增量逐漸兌現，社會庫存連續4周維持累積趨勢，換月後，鋅期貨倉單大增近2萬噸，反映空頭有貨可交且在高升水下交割意願較強，鋅價維持弱勢。6月份下遊漸入淡季，鍍鋅企業開工率或繼續下滑，當前鋅錠庫存開始累積，隨着宏觀面利好刺激逐漸消化，鋅價預計重啓下跌勢頭，節奏上建議擇機滾動拋空。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，節奏上建議滾動做空。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水31.75美元/噸，前一交易日貼水31美元/噸。根據SMM，上海無錫市場成交價開始集中於13880-13890元/噸附近，較上周五回落近60元/噸，對盤面升水10-20元/噸。下遊端周一補貨也未及預期，採購意願不明顯，因期鋁下行疊加明日換月背景下對價格持觀望態度，接貨並不積極。今日華東整體成交較差。
庫存方面，6月17日LME鋁錠庫存減少0.96 萬噸至105.51 萬噸。根據我的有色，6月13日，國內鋁錠社會庫存較周四下滑3萬噸至108.9萬噸。
觀點：根據國統局數據，中國5月原鋁(電解鋁)產量較去年同期漲幅較大，4月鋁價上漲冶煉廠重啓產能並持續擴大生產。短期鋁錠庫存仍在去化，但由於下遊漸入季節性淡季，以及貿易戰導致國內出口端亦受限制，鋁錠去庫速度料將收窄。 中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：買LME拋SHFE。
風險點：宏觀風險。
