鋅：
LME現貨鋅對三個月期鋅升水 41.5美元/噸，上一交易日升水 37.5 美元/噸。上海0#鋅主流成交於26180-26280元/噸， 0#普通品牌對滬鋅1803合約貼水100-貼水90元/噸附近，貼水明顯下擴，報價基本持平下遊備貨意願無改善，消費仍疲弱，成交貨量較昨日基本無變化。
1月29日LME鋅庫存減1750噸至176275噸。1月25日LME鋅庫存減25噸至179450噸。據Mysteel統計，全國鋅錠現貨庫存15.86萬噸，較上周五增0.78萬噸。
根據Mysteel調研，目前華北地區個別民營鋼廠提前放假，2月華北鍍鋅產能利用率或延續低水平，而3月15日環保限產結束，屆時需求或有所放量。
觀點：滬鋅受中線供應緊張、資金面寬鬆以及美元疲軟多重因素共同發酵漲勢恢弘，日內吸引大量多頭資金入場，持倉量大幅增加。倫鋅現貨升水擴大至前高附近，倫鋅庫存持續下滑至18萬下方，海外擠倉行情仍在發酵。國內方面，目前局部地區鋅礦企業由於取暖設備不健全以及雨雪天氣導致生產受阻甚至提前放假，中線供應偏緊預期仍未緩解，預計2月份加工費將維持較低水平。另外進口鋅維持虧損，預計國外鋅錠流入有限，國內庫存低位難以明顯回升，鋅價後期仍有較強上行動能。建議持續關注國內鋅錠社會庫存數據及升貼水變動。
策略：趨勢多單繼續持有。
風險點：環保限產導致下遊開工下滑，國內庫存快速回升。
鋁：
現貨方面，上海成交集中14480-14490元/噸，對當月貼水160-150元/噸，現貨貼水小擴，下遊企業按需採購，整體成交供大於求。LME現貨鋁對三個月期鋁貼水3.75美元/噸，1月25日貼水4.25美元/噸。
1月29日LME鋁庫存增4050噸至1085475噸。1月25日LME鋁庫存減1275噸至1086575噸。1月29日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）176.8萬噸，環比上周四增加0.3萬噸。
據SMM了解，山東臨沂及周邊地區電解鋁下遊企業陸續開始放假，鋁錠消費進一步變差，按照往常慣例，企業將在正月十五後開工。
觀點：本周國內下遊逐步進入放假模式，市場交投冷清，預計短期國內社會庫存將繼續累積。目前電解鋁新投已經投產大約12萬噸，一季度新投以及復產產能預估在125-140萬噸之間，按照往常慣例，節後將出現明顯地壘庫現象，預計今年春節後國內鋁錠社會庫存將累積至200萬噸以上。氧化鋁生產恢復正常，並且氧化鋁價格仍未顯現出止跌跡象，電解鋁成本難擋電解鋁產能持續投放。建議關注滬鋁下方空間是否打開。
策略：滬鋁維持空頭思路。
風險點：美元持續大幅回落刺激倫鋁大幅上漲；環保稅實施。
