鋅：
LME現貨鋅對三個月期鋅升水50.5美元/噸，上一交易日升水 41.5 美元/噸。上海0#鋅主流成交於26180-26280元/噸， 上海0#鋅主流成交於26740-26920元/噸，0#普通品牌對滬鋅1803合約貼水100-貼水80元/噸附近。下遊畏高鋅價保持觀望，市場整體成交一般。
1月30日LME鋅庫存減1875噸至174400噸。據Mysteel統計，全國鋅錠現貨庫存15.86萬噸，較上周五增0.78萬噸。
觀點：短期擔憂限電以及下遊春節放假導致整體消費轉弱，鋅多頭獲利回吐，吞噬此前一半漲幅，而中線供應偏緊預期仍未緩解倫鋅現貨升水仍在擴大並接近今年新高值，倫鋅庫存下滑勢頭未減，海外仍有軟逼倉隱憂。國內方面，目前局部地區鋅礦企業由於取暖設備不健全以及雨雪天氣導致生產受阻甚至提前放假，預計2月份加工費將維持較低水平。另外進口鋅虧損擴大，預計國內庫存低位難以明顯回升，鋅價後期仍有較強上行動能。建議持續關注國內鋅錠社會庫存數據及升貼水變動，同時關注周四美國FOMC利率決策，美國1月ISM制造業指數以及中國1月財新制造業PMI。
策略：關注下方均線支撐，趨勢多單可繼續持有。
風險點：環保限產導致下遊開工下滑，國內庫存快速回升。
鋁：
現貨方面，上海成交集中14480-14490元/噸，對當月貼水160-150元/噸，現貨貼水小擴，下遊企業按需採購，整體成交供大於求。LME現貨鋁對三個月期鋁貼水3.75美元/噸，1月25日貼水4.25美元/噸。
1月29日LME鋁庫存增4050噸至1085475噸。1月25日LME鋁庫存減1275噸至1086575噸。1月29日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）176.8萬噸，環比上周四增加0.3萬噸。
根據SMM，強寒潮致用電負荷攀新高，湖南江西啓動限電措施，優先確保居民用戶和重要用戶用電。
觀點：本周國內下遊逐步進入放假模式，另外由於湖南江西兩地無電解鋁廠，預計限電僅對兩地鋁下遊加工企有影響，下遊消費或進一步下滑。電解鋁年內計劃新投已投產大約12萬噸，一季度新投以及復產產能預估在125-140萬噸之間，按照往常慣例，節後將出現明顯地壘庫現象，預計今年春節後國內鋁錠社會庫存將累積至200萬噸以上。氧化鋁生產恢復正常，並且氧化鋁價格仍未顯現出止跌跡象，電解鋁成本難擋電解鋁產能持續投放。
策略：滬鋁維持空頭思路。
風險點：美元持續大幅回落刺激倫鋁大幅上漲；環保稅實施。
