臨近節前下遊開工率持續下滑、出口回暖但對需求的刺激短期僅體現微弱的邊際改善，節前下遊開工率下滑雖接近尾聲但回升仍待節後，1月因合規新增產能積極投放供給壓力不減，庫存繼續創新高（上周四庫存數據顯示：176.5萬噸)，政策紅利預期（山東“合規”產能復核）基本落空的情況下受顯著的供需繼續惡化影響價格大概率將繼續尋底；滬鋅：國內四地社會庫存回升至15.86萬噸、現貨貼水60元/噸左右。國內供需兩弱：精礦季節性產量下滑、加工費仍低位，部分煉廠減產制約精鋅產量釋放。初級消費鍍鋅，華北環保監察趨嚴，部分鍍鋅企業開始限產及鄰近節前。倫鋅因新奧爾良近期注銷倉單激增及庫存連續、小幅下跌刺激強勢向上突破。
盤面看點：
滬鋁:山東地區“合規”產能預期恐將落空、受制於庫存壓力價格或將繼續震蕩下滑；滬鋅：受美元指數破位創新低、LME新奧爾良注銷倉單激增擠倉行爲維持價格短期相對偏強。
策略建議：
滬鋅主力合約關注下方26400支撐；滬鋁主力合約預計節前震蕩向下尋底。
