鋅：
LME現貨鋅對三個月期鋅升水50.5美元/噸，與上一交易日持平。上海0#鋅主流成交於26550-26680元/噸，0#普通品牌對滬鋅1803合約貼水70-貼水20元/噸附近，貼水繼續收窄。下遊陸續放假，補庫意願不佳，整體成交清淡。
1月31日LME鋅庫存減1825噸至172575噸。據Mysteel統計，全國鋅錠現貨庫存15.86萬噸，較上周五增0.78萬噸。
據SMM了解，壓鑄鋅合金企業基本將於2月5號（臘月二十）開始春節放假，2月23號（正月初八）開始復工生產，2月壓鑄鋅合金開工率將直線下挫。
觀點：中線供應偏緊預期仍未緩解，LME庫存仍持續下滑，現貨緊張格局不變，昨日特朗普首次國情諮文提及大搞基建，而缺少具體細節，對美元提振有限，預計鋅價後期仍有較強上行動能。目前下遊消費轉弱，建議持續關注國內鋅錠社會庫存數據及升貼水變動，同時關注周四美國FOMC利率決策。
策略：滬鋅維持均線多頭排列趨勢，上漲格局仍未破壞，建議關注5日均線的支撐力度。
風險點：春節下遊開工下滑，國內庫存快速回升。
鋁：
現貨方面，上海成交集中14210-14220元/噸，對當月貼水130-120元/噸。下遊企業春節備貨力度較小，整體成交未見好轉。ME現貨鋁對三個月期鋁貼水5.25 美元/噸，1月29日爲貼水5 美元/噸。
1月31日LME鋁庫存減3400噸至1081475噸。1月29日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）176.8萬噸，環比上周四增加0.3萬噸。
據SMM了解，魏橋2月預焙陽極確定採購價下調200元/噸。鋁廠預焙陽極庫存普遍較大，陽極價格仍有下跌空間。
觀點：魏橋2月確定下調陽極碳素價格，電解鋁成本或再度下滑，目前電解鋁行業平均完全成本仍處於盈虧平衡附近，部分地區低成本電解鋁廠仍有利潤，預計後續新增產能將如期投放。按照往常慣例，節後電解鋁將出現明顯地壘庫現象，預計今年春節後國內鋁錠社會庫存將累積至200萬噸以上。本周國內下遊逐步進入放假模式，另外由於湖南江西兩地無電解鋁廠，預計限電僅對兩地鋁下遊加工企有影響，下遊消費或進一步下滑。
策略：滬鋁空單繼續持有。
風險點：美元疲軟或提振鋁價。
