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華泰期貨:鋅鋁基本面或進一步分化

2018年02月01日 09:43:58 華泰期貨

  鋅:

  LME現貨鋅對三個月期鋅升水50.5美元/噸,與上一交易日持平。上海0#鋅主流成交於26550-26680元/噸,0#普通品牌對滬鋅1803合約貼水70-貼水20元/噸附近,貼水繼續收窄。下遊陸續放假,補庫意願不佳,整體成交清淡。

  1月31日LME鋅庫存減1825噸至172575噸。據Mysteel統計,全國鋅錠現貨庫存15.86萬噸,較上周五增0.78萬噸。

  據SMM了解,壓鑄鋅合金企業基本將於2月5號(臘月二十)開始春節放假,2月23號(正月初八)開始復工生產,2月壓鑄鋅合金開工率將直線下挫。

  觀點:中線供應偏緊預期仍未緩解,LME庫存仍持續下滑,現貨緊張格局不變,昨日特朗普首次國情諮文提及大搞基建,而缺少具體細節,對美元提振有限,預計鋅價後期仍有較強上行動能。目前下遊消費轉弱,建議持續關注國內鋅錠社會庫存數據及升貼水變動,同時關注周四美國FOMC利率決策。

  策略:滬鋅維持均線多頭排列趨勢,上漲格局仍未破壞,建議關注5日均線的支撐力度。

  風險點:春節下遊開工下滑,國內庫存快速回升。

  鋁:

  現貨方面,上海成交集中14210-14220元/噸,對當月貼水130-120元/噸。下遊企業春節備貨力度較小,整體成交未見好轉。ME現貨鋁對三個月期鋁貼水5.25 美元/噸,1月29日爲貼水5 美元/噸。

  1月31日LME鋁庫存減3400噸至1081475噸。1月29日,SMM統計國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單)176.8萬噸,環比上周四增加0.3萬噸。

  據SMM了解,魏橋2月預焙陽極確定採購價下調200元/噸。鋁廠預焙陽極庫存普遍較大,陽極價格仍有下跌空間。

  觀點:魏橋2月確定下調陽極碳素價格,電解鋁成本或再度下滑,目前電解鋁行業平均完全成本仍處於盈虧平衡附近,部分地區低成本電解鋁廠仍有利潤,預計後續新增產能將如期投放。按照往常慣例,節後電解鋁將出現明顯地壘庫現象,預計今年春節後國內鋁錠社會庫存將累積至200萬噸以上。本周國內下遊逐步進入放假模式,另外由於湖南江西兩地無電解鋁廠,預計限電僅對兩地鋁下遊加工企有影響,下遊消費或進一步下滑。

  策略:滬鋁空單繼續持有。

  風險點:美元疲軟或提振鋁價。


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