鋁：政治局會議部署下半年經濟工作，明確不搞地產刺激，通過改革釋放潛力。有色金屬普遍承壓，銅價跌幅明顯。倫鋁回落至1800美元/噸。國內方面，SHFE的Contango結構轉爲平水。氧化鋁價格從3000元/噸持續回調至2505元/ 噸，價格跌入現金成本下，已重新引發氧化鋁產量調整，預計氧化鋁價格將企穩。冶煉盈利維持在約450元/噸。趨勢上，鋁價中長期（3-6個月）我們仍認爲是偏多配置。考慮到拖累鋁價疲軟的成本驅動趨於結束，等待9月旺季來臨重新注入上行驅動因素。宏觀層面，主要考慮中美談判以及美聯儲議息結果。
鋅：LME鋅庫存續降500噸，至73175噸，注銷倉單續降500噸，至29325噸，cash/3m貼水轉升水。國內現貨市場成交仍無好轉，現貨升水運行平穩，其中上海現貨升水維持70元/噸，廣東現貨對9月貼水小擴至50元/噸。市場傳某西部冶煉企業再度被環保限產，受此影響滬鋅拉漲上破壓力位結束持續近3個月的下跌趨勢，空頭主力減持，但從實際影響量看，月度減量僅數千噸難以對供過於求的基本面造成實際影響，高利潤驅動下鋅價中長期繼續維持看空，滬鋅月差結構則取決於海外能否再度出現擠倉行情，短期無套利機會。
鎳：周二，LME庫存環比持平，報14.39萬噸。Cash/3m貼水25美元/噸，海外現貨仍然疲弱。價格方面，倫鎳下跌0.31%，報收14305，滬鎳夜盤上漲0.4%，報收112350。
基本面上，鎳價高位運行，整體貨源較爲充足，下遊不鏽鋼廠面對高鎳價剛需補庫採購爲主。現貨方面，周二國內現貨價格成交119800～114000元/噸區間，金川鎳出廠價報113500元/噸，俄鎳平均貼水125元/噸，金川鎳平均升水2000元/噸。進出口方面，根據模型顯示，俄鎳進口窗口關閉，短期前期遠月成交俄鎳仍將到港。鎳鐵方面，印尼青山，德龍和金川7月投產力度放緩，供給改善幅度偏弱。不鏽鋼需求方面，無錫佛山兩地調研社會庫存環比增加，整體消費邊際轉弱；不鏽鋼鋼廠冶煉盈利維持排產居高不下，短期對鎳需求有支撐。
展望後市，短期鎳價受基本面預期改善影響重心擡升，高位運行爲主。
