鋅：
現貨方面， LME鋅現貨升水49美元/噸，升水較2月22日擴大8.75美元/噸。據SMM，上海0#鋅主流成交於26500-26600元/噸，對滬鋅1804合約貼水80-貼水90元/噸附近。
截至2月26日LME鋅庫存減2750噸至138225噸。注銷倉單佔比38.96%。根據我的有色，2月26日鋅錠庫存28.46萬噸，較上周四增加1.37萬噸。
2月24日消息，海關總署周六公布的數據顯示，中國1月精煉鋅進口量爲67,111噸，同比狂增287.09%。數據亦顯示，中國1月鋅礦砂及精礦進口量爲344,494噸，同比增加48.51%。
觀點：LME鋅現貨緊張情緒仍未釋放，顯性庫存維持去化，倫敦現貨升水再度擴大，海外擠倉風險仍支撐鋅價維持強勢。國內方面，由於1月鋅錠進口量大增以及節前消費疲軟導致節後國內庫存出現季節性累積，但國內現貨貼水較節前略有收窄，或反映當前下遊仍存在逢低備庫可能。中線角度來看，3月份國內冶煉廠檢修較多，以及上遊鋅礦釋放仍較爲有限加之近期環保督查趨緊，鋅礦現貨加工費維持低迷，且隨着節後下遊消費好轉，預計鋅錠庫存將繼續下滑，整體精煉鋅仍將維持偏緊格局，預計鋅價仍有較強上行動能。
策略：建議中線多頭逢低買入不追高。
風險點：美元維持強勢反彈，保稅區鋅錠庫存快速大量流入國內。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水擴大至29美元/噸。
2月26日LME鋁錠庫存下滑0.41萬噸至132.68萬噸，根據我的有色，2月26日鋁錠庫存增加10.7萬噸至201.7萬噸。
觀點：節後國內如期出現明顯地壘庫現象，且新投仍在投放，一季度爲投產高峯期，2月已確認山東陽極價格下調200元/噸，成本端仍存下調預期，整體中線(上半年)鋁市基本面仍偏悲觀。但近期特朗普反傾銷預期上升，或導致未來國內鋁材出口受壓，另環保部加強環保督查，國內鋁去產能預期或逐漸增強，因此從動態角度來看不排除鋁價受此提振而出現上漲可能。
策略：建議暫時維持觀望。持續關注減產消息以及庫存變動情況。
