鋅：
現貨方面， LME鋅現貨升水41.75美元/噸，較昨日縮窄8美元/噸。據SMM，上海0#鋅主流成交於26550-26650元/噸，0#普通品牌對滬鋅1803合約貼水100-貼水80元/噸附近，對滬鋅1804合約貼水120-貼水100元/噸附近，較昨日擴大30元/噸附近。
截至2月27日LME鋅庫存減2425噸至135800噸。根據我的有色，2月26日鋅錠庫存28.46萬噸，較上周四增加1.37萬噸。
觀點：從相對顯性基本面看，LME庫存維持去化，倫敦現貨升水維持高位，國外擠倉情緒延續。國內方面，1月鋅礦及鋅錠進口量大增，或反映冶煉廠以及貿易商認爲節後鋅礦供給緊張預期不減以及對節後消費相對看好。3月份國內冶煉廠檢修較多，以及上遊鋅礦釋放仍較爲有限加之近期環保督查趨緊，鋅礦現貨加工費維持低迷，供給端看，鋅價仍有較強支撐。
但目前鋅價維持高位運行，下遊鍍鋅板庫存維持高位，在高企的鋅價之下鍍鋅廠持續虧損，因此節後消費或存在恢復不及預期可能，建議暫時觀望。
策略：建議暫維持觀望，謹慎追高，多頭底倉可謹慎持有，但需緊密跟蹤國內鋅庫存及升貼水的變動情況。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水略微縮窄至27.75美元/噸。現貨方面，根據SMM上海成交集中13970-14020元/噸，對當月貼水200-180元/噸。
2月27日LME鋁錠庫存下滑0.84萬噸至131.8萬噸，根據我的有色，2月26日鋁錠庫存增加10.7萬噸至201.7萬噸。
重點關注消息，唐山市發布2018年“十項重點工作”工作任務，任務中明確指出要長期性的嚴守“生態紅線、環境質量底線、資源消費上限”要求，提高節能環保準入門檻，實施大氣環境分區管控。禁止投資鋼鐵冶煉、水泥、電解鋁、平板玻璃等產能嚴重過剩行業和煉焦、有色、電 石、鐵合金等新增產能項目。新、擴、改建項目按照相關規定實行減量置換。新建的工業項目要入園進區。
上周五彭博消息稱，特朗普希望對鋼鐵進口實施24%的全球性關稅、對鋁進口實施最高10%的關稅，後者比例甚至高於商務部建議的最強硬措施。
觀點：節後國內如期出現明顯地壘庫現象，且新投仍在投放，一季度爲投產高峯期，2月已確認山東陽極價格下調200元/噸，成本端仍存下調預期，以及國內高企的現貨庫存，因此整體中線(上半年)鋁市的顯性基本面仍偏悲觀。
但近期市場上利好消息較多。特朗普雙反預期急劇上升，或導致未來國內鋁材出口受壓，另環保部加強環保督查，均將國內鋁去產能預期。其次河南地區電解鋁企虧損較大，或減慢復產進程，因此從動態角度來看，不排除鋁價受此提振而出現上漲可能。
策略：建議暫時維持觀望。持續關注減產消息以及庫存變動情況。
