鋅：
現貨方面， LME鋅現貨升水30.75美元/噸，較昨日縮窄11美元/噸。據SMM，上海0#鋅主流成交於26550-26650元/噸，上海0#鋅主流成交於26240-26340元/噸，0#普通品牌對滬鋅1804合約貼水130-貼水110元/噸附近，較昨日擴大10元/噸附近。
截至2月28日LME鋅庫存減1325噸至134475噸。根據我的有色，2月26日鋅錠庫存28.46萬噸，較上周四增加1.37萬噸。
觀點：目前下遊鍍鋅板庫存維持在歷史相對高位，在高企的鋅價之下鍍鋅廠出現虧損，因此節後消費或存在恢復不及預期可能，另外短期加息預期有增強趨勢提振美元指數偏強運行，抑制鋅價持續大幅上漲。 1月鋅礦及鋅錠進口量大增，或反映冶煉廠以及貿易商認爲節後鋅礦供給緊張預期不減以及對節後消費相對看好。倫鋅庫存下滑趨勢不減，國外擠倉情緒仍在延續，中線仍偏多。
策略：建議暫維持觀望，謹慎追高，關注26000支撐力度。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水略微縮窄至24.5美元/噸。上海成交集中14040-14060元/噸，對當月貼水160-140元/噸，貼水收窄40元/噸。
2月28日LME鋁錠庫存增加6100至132.4萬噸，根據我的有色，2月26日鋁錠庫存增加10.7萬噸至201.7萬噸。
企業投產動態方面，廣西華銀鋁業有限公司預計3月份恢復一條氧化鋁生產線的生產，能否穩定運轉還需要看其外購鋁土礦能否滿足生產需要。貴州興仁縣登高鋁業有限公司舉行電解鋁通電儀式，此次新增電解鋁產能12.5萬噸/年，計劃新增總產能爲50萬噸/年。
觀點：近期美國雙反稅徵收預期急劇升溫，或導致未來國內鋁材出口受壓，另中國環保部加強環保督查，國內鋁去產能預期或有所增強。其次部分高成本電解鋁企虧損較大，或減慢復產進程，因此從動態角度來看，鋁價或受提振而出現上漲可能。而基本面角度，國內電解鋁持續投放，一季度爲投產高峯期，3月山東魏橋陽極採購價格再度下調200元/噸，或至山東地區電解鋁成本下滑預期增強。由於國內庫存高壓，且投產仍在持續，中線鋁市的顯性基本面仍偏悲觀。
策略：建議暫時維持觀望。關注是否出現冶煉廠由於政策原因出現減停產消息。
