鋁：近期，下遊消費恢回暖步加速，然受制於一季度新增產能集中投放供給壓力仍大，短期內基本面仍難有改善。同時，考慮到臨近採暖季結束氧化鋁復產、供給寬鬆、價格或將進一步下挫，成本支撐預期下滑。據SMM最新數據鋁錠庫存再次刷新新高達216萬噸（五地口徑）、鋁棒庫存仍維持在14.4萬噸附近。出口因極低滬倫比值持續回暖疊加節後國內復工，內外需陸續回暖但仍無法改變階段性供需過剩、及現實在龐大庫存壓力下，價格或將繼續低位震蕩；滬鋅：一二季度上遊精礦產量延續恢復性勢頭但鑑於產量爬坡制約釋放速度精礦供給緊張態勢不改，加工費低位盤整難以回升、進而導致煉廠開工率難以回升。近日，精鋅社會庫存已開始下滑，據SMM3月12日鋅錠庫存28.74萬噸，較上周一減少1.48萬噸,下遊需求已逐步恢復、加速回暖，鋅價有望企穩止跌盤面看點：
滬鋁:階段性價格驅動力轉向現實的供需壓力價格將繼續下跌尋底；滬鋅：短期受LME庫存暴增試壓價格大幅下挫消化後，隨國內下遊需求逐步呈加速恢復之勢價格有望企穩。
策略建議：
滬鋅主力合約短期關注24500一線支撐；滬鋁主力合約預計繼續低位震蕩。
