鋅：
現貨方面， LME 鋅現貨貼水擴大至 3.50 美元/噸， 前一交易日爲貼水 1.75 美元/噸。 上海0#鋅主流成交於 24800 元-24930 元/噸， 0#普通品牌對滬鋅 1804 合約貼水 90-貼水 80 元/噸附近， 貼水較上周五無變化。
3 月 19 日 LME 鋅庫存減 0.02 萬噸 20.61 萬噸。根據我的有色，3 月 19 日鋅錠庫存 28.19萬噸，較上周一減少 0.08 萬噸。 鍍鋅庫存 102.12 萬噸， 較上周下滑 0.83 萬噸。
行業消息： 中國國家統計局公布， 1-2 月份鋅產量 95.7 萬噸，同比增長 2.5%。
中線供需邏輯(3 個月)： 國內外供給增量相對有限， 環保因素導致的精礦結構性緊缺仍將延續， 國內外加工費維持低位， 進而導致冶煉廠開工難以回升，屆時消費啓動會導致全球鋅錠再度去庫。
觀點： 1-2 月鋅錠供應較去年同期有所恢復， 而 3 月冶煉廠檢修較多，預計鋅錠產量將出現下滑。 但整體而言， 無論是鋅礦亦或是鋅錠供給較去年同期有所改善，疊加央行上調存貸款基準利率預期升溫， 資金面或有收緊趨向， 因此短期不宜過分追高。
策略： 短期追高風險大，建議暫時觀望。
鋁：
現貨方面， LME 鋁現貨貼水 21.00 美元/噸， 前一交易日爲貼水 21.75 美元/噸。 上海成交集中 13730-13740 元/噸，對當月貼水 130-100 元/噸，貼水擴大。
3 月 19 日 LME 鋁錠庫存增 1.22 萬噸至 129.39 萬噸， 3 月 19 日，根據我的有色，鋁錠社會庫存合計 226.9 萬噸，環比上周四增加 0.8 萬噸。
行業消息： 山東預焙陽極生產企業在 3 月 16 日有復產行爲，主要是針對此前的供暖季限產 50%。
中線供需邏輯及中線政策預期(3 個月)： 電解鋁產能仍維持過剩，且新投復產仍在延續，採暖季過後，原料端供給將逐漸釋放，電解鋁成本重心或再度下行，屆時電解鋁投放進程將繼續加速， 去庫存壓力較大。工信部再度強調推動落實電解鋁置換工作以防範產能過剩風險，美國雙反已引起工信部高度重視，未來國內去產能政策執行力度有望增強。
觀點： 鋁下遊採購需求仍然偏弱， 換月後滬鋁貼水重新擴大， 庫存仍維持累積。 隨着電解鋁原料端的供給逐漸釋放，電解鋁成本仍在持續走低， 採暖季過後， 氧化鋁以及陽極復產預期擡升，電解鋁成本重心或仍將維持下行趨勢，成本支撐減弱， 鋁價或維持弱勢。
策略： 建議滬鋁維持空頭思路。
風險點： 政策執行力度加強、下遊消費快速轉好。
