鋁：10月國內工業增加值仍在低位，宏觀層面仍加重市場擔憂情緒。產業方面，倫鋁價格繼續回落至1742美元/噸，LME庫存上漲7.5噸，主要在亞洲地區庫存增加。國內方面，11合約持續減倉至3.38萬手，目前倉單仍只有7.8萬噸。空頭離場導致現貨月合約高價差。11月合約摘牌後，對於12月是否能繼續軟擠倉存在爭議。但從在青島與鋁行業人士交流看，不論冶煉廠、貿易商對於20年電解鋁、氧化鋁價格都存在悲觀預期。預計明年國內市場轉爲過剩，並使得目前冶煉廠的高利潤難以維持。我們預計11合約交割完後，鋁價仍有下行空間。
