鋁：此前，市場擔憂在本身供需偏過剩的結構下，採暖季結束後限產復產將導致供給增加及成本下滑，考慮到當前主要限產地河南電解鋁處於虧損狀態即便復產速度也相對緩慢實際短期衝擊較小，據安泰科調研顯示，因考慮到環境及市場因素大部分將延期復產（河南地區氧化鋁限產佔總量近80%），成本下滑及產量增加預期施壓短期無憂。階段性供需因下遊開工率回升與新增投放有所放緩而邊際企穩，庫存增長亦放緩，據SMM最新數據鋁錠庫存增至216萬噸（五地口徑）但增速顯著放緩、鋁棒庫存小幅下滑至12萬噸附近（自3月初14.5萬噸持續回落），鋁棒庫存持續下滑亦反映了消費持續向好。出口因極低滬倫比值持續回暖疊加節後國內復工，內外需陸續回暖但仍無法改變階段性供需過剩、及現實在龐大庫存壓力下，價格或將繼續低位震蕩；滬鋅：一二季度上遊精礦產量延續恢復性勢頭但鑑於產量爬坡制約釋放速度精礦供給緊張態勢不改，加工費低位盤整難以回升、進而導致煉廠開工率難以回升。近日，精鋅社會庫存已開始下滑，據SMM3月12日鋅錠庫存28.74萬噸，較上周一減少1.48萬噸,下遊需求已逐步恢復、加速回暖，鋅價有望企穩止跌盤面看點：
滬鋁:階段性價格驅動力轉向現實的供需壓力價格將繼續下跌尋底；滬鋅：短期受LME庫存暴增試壓價格大幅下挫消化後，隨國內下遊需求逐步呈加速恢復之勢價格有望企穩。
策略建議：
滬鋅主力合約短期關注24500一線支撐；滬鋁主力合約預計繼續低位震蕩。
