鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水22美元/噸，前一交易日爲貼水22.75美元/噸。上海成交集中13730~13740元/噸，對當月貼水120-110元/噸，與昨日持平。持貨商出貨積極，現貨價格及貼水穩定，中間商和下遊企業接貨穩定，無甚變化，整體成交一般。
3月22日LME鋁錠庫存下滑0.40 萬噸至127.90 萬噸，3月22日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計225.8萬噸，環比上周四下滑0.3萬噸。
中線供需邏輯及中線政策預期(3個月)：電解鋁產能仍維持過剩，且新投復產仍在延續，採暖季過後，原料端供給將逐漸釋放，電解鋁成本重心或再度下行，屆時電解鋁投放進程將繼續加速，去庫存壓力較大。工信部再度強調推動落實電解鋁置換工作以防範產能過剩風險，美國雙反已引起工信部高度重視，未來國內去產能政策執行力度有望增強。
觀點：華南地區建築鋁型材企業目前仍面臨着較大壓力，疊加短期受宏觀因素影響，預計鋁價偏空運行。但需注意鋁錠社會庫存出現下滑，現貨鋁貼水維穩，建議進一步觀察庫存下滑是否具可持續性。
策略：建議暫時觀望，激進者輕倉試空。
風險點：政策執行力度加強、下遊消費快速轉好。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水0.75美元/噸，前一交易日爲貼水0.5美元/噸。上海0#鋅主流成交於24710-24840元/噸，0#普通品牌對滬鋅1804合約貼水50-貼水40元/噸附近，現貨較昨日再度收窄，鋅價走強施壓下遊採購熱情，疊加昨日鋅價低位多已按需採購，日內少有入市。
3月22日LME鋅庫存較昨日增加 0.01 萬噸至21.13 萬噸。根據我的有色，3月19日鋅錠庫存 28.19 萬噸，較上周一減少 0.08 萬噸。本周一(3.19)鍍鋅庫存101.12 萬噸，較上周下滑 0.83 萬噸。
行業消息：據SMM了解，華南某鋅冶煉廠計劃4月常規檢修，影響產量約爲5000噸左右。據悉，華北除天津地區鍍鋅企業生產逐步恢復外，河北邯鄲地區鍍鋅企業亦顯現逐步恢復。
中線供需邏輯(3個月)：國內外供給增量相對有限，環保因素導致的精礦結構性緊缺仍將延續，國內外加工費維持低位，進而導致冶煉廠開工難以回升，上半年鋅錠維持供需緊平衡，但市場對鋅錠供應增加預期逐漸加強，下半年隨着國內外礦山逐漸復產，鋅礦加工費企穩回升，冶煉廠原料庫存天數增加，鋅錠短缺現狀有望扭轉。
觀點：目前鋅價主要受內外外圍氣氛偏悲觀影響，走勢較爲疲軟。短期供需基本面無明顯異動，LME鋅現貨維持弱勢，國內鋅錠供應尚且充足，而下遊企業生產消費不如往年同期水平，整體鋅錠短缺局面已有所緩解。繼美聯儲宣布加息之後，中國央行昨日上調公開市場操作利率，去槓杆的政策指引或將持續，近期國內資金偏緊預期逐漸增強。另外美國宣布對中國徵收500億美元關稅，貿易戰擔憂情緒仍在持續發酵，預計鋅價將維持偏弱走勢。
策略：建議暫時觀望，激進者可短空。
風險點：下遊消費快速恢復。
