鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 5.25 美元/噸，前一交易日爲貼水21.75美元/噸。SMM上海成交集中14180~14200元/噸，對當月貼水100~90元/噸。高價壓抑下遊企業採購熱情，整體成交較昨日活躍。
4月11日LME鋁錠庫存增加0.12 萬噸至127.41 萬噸，4月9日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計226.9萬噸，環比上周一增1.1萬噸。
觀點：美國維持對俄鋁政治制裁，此外 LME阻止4月6日之後出售的俄鋁公司金屬進入LME倉庫。倫敦現貨緊張情緒逐漸發酵，現貨由貼水轉爲高升水，但昨日現貨升水有所收窄。整體而言由於國內外鋁價聯動有限，預計該事件對內盤提振力度有限，但仍會導致內盤恐慌避險情緒增加。日前電解鋁期現套利空間逐漸壓縮，貿易商移倉換月意願下滑，因此冶煉廠在廠庫存或有所累積並將在5月初稅改後逐漸釋放，預計待國外政治風險平息後，鋁價仍將偏弱運行。本周一鋁錠社會庫存已現累積跡象，但仍需觀察持續性。
策略：短期倫敦現貨緊張情緒逐漸發酵，建議暫時觀望，中線等待鋁價充分反彈後的做空機會。
風險點：政策執行力度加強、下遊消費快速轉好。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水8.50 美元/噸，前一交易日爲貼水5美元/噸。SMM上海0#鋅主流成交於24640-24720元/噸，0#普通品牌對滬鋅1805合約升水50-60元/噸。下遊多看跌後市維持剛需採購，買興一般，日內成交尚可，市場成交貨量較昨日基本持平。
4月11日LME鋅庫存較昨日減少 0.22 萬噸至19.90 萬噸，注銷倉單下滑至16.57 %。根據我的有色，4月9日鋅錠庫存 24.16 萬噸，較上周一減少0.34 萬噸。鍍鋅庫存 103.18 萬噸，較上周增加0.35 萬噸。
觀點：倫鋅貼水持續擴大，現貨表現仍然較弱。國內方面目前北方鍍鋅企業生產基本恢復，正加足馬力生產，預計鍍鋅庫存將持續累積，短期鋅錠庫存預計將繼續下滑。中線看，市場對於鋅礦供給逐漸恢復預期加強，未來供給壓力仍在加大。目前中美貿易戰緩解，但國內現貨流動性收縮預期將傳導至終端需求轉弱，鍍鋅後期庫存或難以消化。鋅價或仍維持易跌難漲格局。
策略：建議空單繼續持有。
風險點：下遊消費超預期恢復。
