鋅：現貨方面，LME鋅現貨貼水19.75美元/噸，前一交易日貼水13.50美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於15820-15900元/噸， 0#普通對3月報平水左右，下遊入市詢價有所增加，但採購保持克制，實際消費參與較昨日增加，日內總體成交較昨日轉好。庫存方面，3月4日LME鋅庫存減少0.03 萬噸至7.47 萬噸。根據SMM，3月2日，國內鋅錠庫存28.02萬噸，較上周五增加1.49 萬噸。觀點：倫鋅低位震蕩，雖倫鋅庫存繼續微降，但未構成明顯利好，海外疫情依然利空鋅價。滬鋅跳空低開，日內未完成缺口回補，國內宏觀基本面雖已有好轉跡象，但還需關注庫存拐點何時出現。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，月度產量持續大增，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：現貨方面，LME鋁現貨貼水14.00美元/噸，前一交易日貼水15.75美元/噸。上海無錫市場現貨成交價早間集中於12990-13000元/噸之間，升貼水在貼120-貼110元/噸之間，下遊今日按需買貨爲主，表現觀望，接貨平平。庫存方面，3月4日LME鋁錠庫存減少1.06 萬噸至105.08 萬噸。根據我的有色，3月2日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加4.3萬噸至145.2萬噸。觀點：倫鋁站上20日均線，在前日漲幅區間震蕩，美聯儲降息增加倫鋁走強趨勢。滬鋁收陰，未能突破5日均線，受外盤影響可能維持低位盤整。上周開始國內下遊有所恢復，在疫情避險情緒影響下，短期將維持供大於求格局，當前庫存累積幅度遠超出市場預期，加之現貨市場支撐力度減弱，預計鋁價將延續震蕩下跌。策略：單邊：謹慎看空，逢反彈擇機拋空。跨期：觀望跨市：鋁錠進口窗口接近打開，貿易商可考慮買LME拋SHFE。風險點：疫情風險，國家基建投資增速不及預期。
