滬鋁: 周初，美國財政部公布文件暫停俄鋁業務延後至10.23，俄鋁遭制裁海外供需缺口走闊預期短期緩解，市場步入對海外供需結構重估階段；進入二季度國內下遊消費逐步回暖，此前受電解利潤影響新增釋放緩供需溫和改善。俄鋁事件對氧化鋁供應鏈的衝擊暫時緩解，但巴西海德魯公司的北方氧化鋁廠減產50%導致海外氧化鋁供需緊張仍未緩解提振國內氧化鋁短期持續攀升，成本上揚疊加滬鋁跟隨式下跌，電解利潤再次回落，新增及復產比此前預期的要緩慢，據SMM26日數據顯示，8大主流消費地庫存合計221萬噸，環比上周四小幅回落3.8萬噸，短期重挫後價格偏強震蕩。
策略建議：俄鋁事件暫時平息，滬鋁重回國內供需主導。內需溫和增長、外需受低比值刺激有望保持高增長，但考慮到新增壓力，短期價格預計圍繞14500窄幅震蕩。
滬鋅：當前，下遊消費逐步回暖供需邊際企穩並逐步好轉，但仍相對脆弱。考慮到，當前下遊需求恢復仍顯緩慢且煉廠利潤雖較去年四季度有所下滑但利潤仍存，非常規集中檢修較難出現。供給相對穩定情況下，需求弱復蘇，供需層面短期難以推動價格強勁反彈。
策略建議：4.23號鋅錠社會庫存降至18.68萬噸、4月26日LME庫存短期大增18675噸至22.815萬噸。LME鋅持續貼水此前提示的短期利空隱性庫存流出落地，價格應聲下跌。現貨升水回升至230元/噸，2-4價差小幅收窄至至195元/噸，現貨進口虧損擴大至450元/噸左右，暗示現貨仍顯疲弱需求溫和復蘇的力度比預期的更弱，短期陷入震蕩。
