鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水6.50 美元/噸，前一交易日貼水5美元/噸。上海0#鋅主流成交於23850-23910元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水110-140元/噸，煉廠逢跌有所惜售，貿易商以出貨爲主，下遊企業逢跌採購意願仍無改善。
5月23日LME鋅庫存下滑 0.08 萬噸至23.00 萬噸，注銷倉單下滑至6.08 %。根據我的有色，5月21日鋅錠庫存 15.67 萬噸，較上周五減少0.25 萬噸。鍍鋅庫存 93.55 萬噸，較上周下滑1.14 萬噸。
觀點：LME貼水持續擴大，庫存去化速度減緩，反映國外現貨供應緊張情緒有所緩解。5月底冶煉檢修已接近尾聲，疊加目前鋅錠進口套利窗口已經打開，預計保稅貨源將陸續清關流入國內，6月供給壓力將增大。建議觀察保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線思路依然偏空。
策略：建議少量布局空單。
風險點：6月消費超預期。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水 9.75 美元/噸，前一交易日爲貼水4.25美元/噸。SMM上海成交集中14490~14500元/噸，對當月貼水80~70元/噸，持貨商出貨態度依然積極，但是現貨貼水無擴大跡象，下遊企業觀望情緒滋生，整體成交較昨略下滑。
5月23日LME鋁錠庫存下滑 0.18 萬噸至123.10 萬噸，5月21日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計207.4萬噸，環比周一減少3.7萬噸。
觀點：美元指數強勢上漲，有色金屬短線承壓。此外汽車整車關稅最大降幅40%，短期利空國內汽車鋁消費。傳言海德魯環保改造完成以及俄鋁原總裁歐柏嘉放棄對En+控制權，海外供給恢復預期增強，市場對國內外基本面預期分化繼續加劇。國內方面，自備電廠整治落實概率偏大，成本支撐仍在強化。其次部分項目受制於機組未配套完善、成本過高、地方政策尚未落實、企業資金流緊張等因素投產進度放緩，因此預計二季度新增產能將遠不及預期，預計國內鋁下跌空間不大，建議持續關注庫存變動及國內新投產進程，等待做多機會。
策略：建議暫時觀望，等待做多機會。
風險點：6月份消費明顯轉弱，庫存居高不下。
