鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水 6.75 美元/噸，前一交易日爲貼水8.75美元/噸。上海成交集中14590~14600元/噸，對當月貼水60~50元/噸，跳水發生在成交集中期，現貨貼水收窄，套保持貨商出貨態度積極，中間商無操作空間，月末因素疊加期鋁跳水，下遊企業觀望情緒濃厚，整體成交較差。
5月31日LME鋁錠庫存下滑 0.44 萬噸至120.59 萬噸，5月31日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計197萬噸，環比周四減少2萬噸。
觀點：滬鋁多空矛盾仍然不大，預計維持震蕩走勢。由於自備電廠政策執行力度加強，二季度新增產能投產不及預期，此外鋁水直接轉化鋁棒增多，而由於鋁棒變現能力相對鋁錠較差，因此側面反映短期消費表現尚可，對價格構成支撐。目前滬倫比仍在低位，預計國內出口量將繼續增加，國內鋁錠將維持去化，預計未來國內鋁維持偏強震蕩，建議持續關注庫存變動及國內新投產進程。
策略：逢低少量做多，重點關注政策導向。
風險點：庫存仍處於歷史高位，中美貿易爭端擴大。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水5.50 美元/噸，前一交易日升水0.25美元/噸。上海0#鋅主流成交於23960-24130元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水40-70元/噸；接貨商及下遊看跌後市觀望情緒加重，整體成交疲弱。
5月31日LME鋅庫存增加 1.68 萬噸至24.58 萬噸，注銷倉單小幅下滑至13.64 %。根據我的有色，5月28日鋅錠庫存 14.20 萬噸，較上周四減少0.50 萬噸。鍍鋅庫存 92.52 萬噸，較上周下滑1.03 萬噸。
觀點：昨日LME鋅庫存大增，隱性庫存再度顯性化，倫鋅受此影響下挫，但由於國內外庫存整體處於低位，且國內滬鋅近高遠低結構延續，短期供應仍偏緊，預計內盤價格保持堅挺。建議觀察保稅區庫存流入量以及國內社會庫存及升貼水變動。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，鋅礦供給將逐漸釋放，中線思路依然偏空。
策略：短期商品氛圍強勢，建議觀望。
