鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水11.50美元/噸，前一交易日貼水11.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於16835-16875元/噸，進口鋅成交於16815~16855元/噸；0#鋅普通對7月報升水60~70元/噸報價；進口鋅對7月報升水40~50元/噸；下遊高價採購意願較差，持貨商高價以出貨爲主，現貨升水表現相對偏弱。
庫存方面，7月7日LME鋅庫存減少0.01 萬噸至12.22 萬噸。根據SMM，7月6日，國內鋅錠庫存19.98萬噸，較上周五增加0.18 萬噸。
觀點：國內煉廠主要以復產提產爲主，7月產量將環比增加。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復的預期下，部分冶煉廠上調加工費報價。下半年隨着海外鋅礦主產國疫情的緩解，給予供應端較大壓力。綜上預計受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下冶煉廠遠月保值積極性較高，此前鋅價的強勢主要源於宏觀面及資金提振，供需面提振作用不大，鋅價繼續上行壓力增加，因此不建議追漲。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水33.25美元/噸，前一交易日貼水31.25美元/噸。根據SMM，上海地區現貨價在14400-14420元/噸之間，無錫地區價格在14430-14440元/噸之間，較昨日價格基本持平，升水集中於20-40元/噸之間，某大戶正常收貨，但實際成交仍以上海貨源爲主，因下遊加工廠買貨偏愛品牌較爲缺貨，在近期鋁價高位背景下，下遊近期買貨意願不明顯，接貨不多。
庫存方面，7月7日LME鋁錠庫存減少0.68 萬噸至161.80 萬噸。根據我的有色，7月6日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.5萬噸至68.2萬噸。
觀點：鋁錠進口利潤維持高企，近期市場流通馬來西亞齊力、印度韋丹塔跟俄鋁等外來鋁錠流通量明顯增加。冶煉廠亦加速新投復產，供應端對鋁價上行存有壓力。短期鋁錠市場庫存仍看到拐點，加之美聯儲稱經濟恢復超預期且表示維持高度寬鬆的貨幣政策，市場情緒偏暖，對鋁價仍有一定支撐。建議繼續關注電解鋁去庫速度以及現貨支撐，預計在萬四關口，下遊即將步入傳統淡季，加工企業訂單仍然不足，綜上鋁價表現或略顯乏力。
策略：單邊：謹慎看空。套利：貿易商可考慮參與內外正套。
風險點：宏觀風險。
