【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩上行，收盤漲1.35%，收於1768美元/噸。隔夜滬鋁高位震蕩，主力合約2009漲0.1%，停盤前收於14740元/噸，滬鋁指數持倉增加4574手至38.8萬手。08-09價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於230。09-10價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於175。
現貨：昨日上海地區鋁錠現貨價在14980-14990元/噸之間，無錫地區在14990-14500元/噸之間，絕對價格較周一上漲100元/噸附近，現貨升水在平水-升40元/噸之間，11：00後隨着鋁價回落，華東地區市場價開始集中於14950-14970元/噸之間，市場流通進口鋁錠報價在14940元/噸附近，杭州地區價格在14970-14990元/噸之間。
【重要資訊】
1.截至2020年6月末，美國電解鋁運行年化產能110.04萬噸，同比降低2.8%，環比5月降低3.4%。今年前6月美國電解鋁年化產能112.27萬噸，同比降低2.0%。
【交易策略】
1、單邊：成本端受前期氧化鋁價格大幅攀升影響，在產企業的利潤修復情況明顯快於預期。在生產效益的直接刺激下，運行產能的快速躍升使得靜態供應缺口大幅收窄。受供需增速難以匹配影響，氧化鋁價格再度回落，並帶動鋁企冶煉利潤繼續下移。伴隨絕對鋁價的持續高企，因冶煉利潤的繼續增厚，使得原鋁增產預期不斷增強，供應增速或快於預期。而需求端在周期性的淡季中，終端需求的環比走弱繼續體現，出口訂單的持續疲軟也在一定程度上增強了庫存端的累庫預期。在季節性累庫不可避免的情況下，產業推漲意願有所不足。不過受當前依然較高的持倉/倉單比影響，近月結構還是有利於多頭持倉，因此我們認爲庫存狀態的變化對絕對價格的影響相對有限，觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性依舊偏緊的情況下，盤面結構仍將維持反向。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也存在一定的託底預期。受交易所倉單數與持倉不匹配影響，當月合約仍有軟擠倉的空間，觀望爲宜。
3、期權：滬鋁09賣出跨式：賣AL2009-P-13800賣AL2009-C-15000（具體報價可諮詢銀河德睿）(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
