鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水26.00美元/噸，前一交易日貼水25.15美元/噸。根據SMM， 0#鋅普通對9月報升水110~130元/噸報價；雙燕對9月報升水130~140元/噸；粵市較滬市貼水100元/噸較前一交易日持平元。進口鋅對9月報升水100元/噸，下遊剛需採購，總體成交一般。
庫存方面，8月25日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至22.43 萬噸。根據SMM，8月24日，國內鋅錠庫存與上周五持平於15.75萬噸。
觀點：國內煉廠復產規模一般，整體冶煉鋅產量仍不高，鍍鋅及合金訂單情況較好，鋅錠庫存累積幅度不大，供需面邊際向好對鋅價仍有支撐。據中汽協，行業內11家重點企業上報的數據，2020年8月上中旬，11家重點企業汽車產銷與7月上中旬有所下降，汽車板塊需求下滑對價格有一定利空影響。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復的預期下，部分冶煉廠上調加工費報價，在鋅價突破2萬關口後，鋅礦以及鋅錠保值力度或加大，加之海外仍有隱性庫存需要，對鋅價繼續上攻構成一定壓力，預計短期鋅價或維持震蕩，但中期鋅價在市場情緒企穩之後或將延續強勢。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水40.34美元/噸，前一交易日貼水39.00美元/噸。根據SMM，上海無錫地區市場價在14730-14740元/噸之間，較昨日上漲30元/噸附近，對盤面升水40-60元/噸，升水較昨日基本持平，某大戶採購量華東明顯少於華南，下遊依舊按需買貨爲主，畏高情緒未散。整體來看，華東近期成交一般，下遊消費尚未出現明顯反彈跡象。
庫存方面，8月25日LME鋁錠庫存減少0.57 萬噸至156.73 萬噸。根據我的有色，8月24日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加0.1萬噸至74.9萬噸。
觀點：昨日公布海關數據，7月未鍛造鋁及鋁材的進口量自2009年以來首次超過出口量。主因鋁進口窗口打開，進口鋁錠及鋁材流入增加。然鋁錠社會庫存近日仍未見明顯累庫，且現貨價格支撐較強。當前國內鋁錠進口窗口縮窄，短期市面流通的進口鋁錠逐漸減少，從供應端施壓力度不及前期。到9-10月消費旺季影響，中期消費或有企穩回升可能，屆時將從需求端支撐升水堅挺。
策略：單邊：謹慎看多。套利：貿易商可考慮參與內外正套。
風險點：宏觀風險。
