鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水15.75美元/噸，前一交易日貼水13.50美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於20340-20400元/噸，雙燕成交於20350-20420元/噸， 進口成交於20290-20370元/噸，0#鋅普通對12月報升水150-180元/噸報價；雙燕對12月報升水180-200元/噸；進口對12月報升水120-130元/噸。市場活躍度不高，但在向賣方市場轉換，總體成交較昨日轉好。
庫存方面，11月11日，LME鋅庫存減少0.02 萬噸至22.16 萬噸。根據SMM，11月9日，國內鋅錠庫存14.73萬噸，較上周增加0.23 萬噸。
觀點：宏觀樂觀情緒漸漸平穩，期鋅收跌。海外疫苗進展順利帶來利好，但目前因價格處於高位，流暢上漲難度或增大。供應端冶煉廠產出維持偏高水平。冬季北方礦山陸續減量，國內礦石供給進一步緊張，鋅精礦加工費再度下滑，原料端供給緊張格局加劇，冶煉利潤繼續被壓縮，在四季度消費不出現大幅下滑的情況下，國內上遊及中遊仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲，維持回調買入策略。套利：觀望。
風險點：美國11月份大選。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水20.20美元/噸，前一交易日貼水18.00美元/噸。根據SMM，早間華東主流成交價在15350-15370元/噸，現貨升水在20元/噸附近，持貨商出貨積極，中間商部分低位補貨，雙方交投尚可，某大戶以15350元/噸價格開展採購計劃，隨着第二交易階段期鋁繼續上漲，持貨商報價上浮至15360-15380元/噸之間，對盤面升水10-30元/噸附近，對隔月升水260元/噸附近，但後期絕對價格過高，市場較難認可。下遊更多關注絕對價格，今日畏高，接貨不多。華東今日整體成交一般。
庫存方面，11月11日，LME鋁錠庫存減少0.62 萬噸至141.92 萬噸。根據我的有色，11月9日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少1.8萬噸，至64.1萬噸。
觀點：庫存依然維持較低位置，期鋁走強。國內供應端最大的變化是進口廢鋁放開確認，預示着未來精鋁對廢鋁替代效應將出現下滑，廢鋁進口量增加是大概率事件，鋁錠過剩壓力將進一步增加，短期鋁現貨升水明顯回落，因此整體看來鋁價上方空間有限。冶煉廠利潤維持高企，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端施壓力度大於前期，電解鋁庫存可能將出現累積，加之國內外氧化鋁價格維持低迷，電解鋁成本端支撐不足，但消費端表現強勢，整體看鋁價預計維持高位震蕩格局。
策略：單邊：中性。套利：前期跨期正套頭寸可考慮落袋爲安。
風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長。
