鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水13.50美元/噸，前一交易日貼水6.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於21020~21100元/噸，雙燕成交於21040~21120元/噸，進口鋅20990~21070元/噸；0#鋅普通對12月報升水150元/噸報價；雙燕對12月報升水170元/噸，進口鋅對12月報升水120元/噸報價。下遊今日偶有補貨，但拿貨量有限，部分還是以觀望爲主。
庫存方面，11月24日，LME鋅庫存減少0.040 萬噸至22.26 萬噸。根據SMM，11月23日，國內鋅錠庫存15.23萬噸，較上周增加0.11 萬噸。
觀點：基本面暫無明顯推動因素，期鋅收跌。冬季北方礦山陸續減量，國內礦石供給進一步緊張，鋅精礦加工費再度下滑，冶煉利潤繼續被壓縮，最近聽聞有部分煉廠有減產計劃，短期供應端冶煉廠產出維持偏高水平。鍍鋅產能利用率仍在提升，環保對下遊鍍鋅廠的影響逐漸消除，國內上遊及中遊仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲，維持回調買入策略。套利：觀望。
風險點：鋅精礦加工費止跌。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水17.00美元/噸，前一交易日貼水12.75美元/噸。根據SMM，早間開盤貿易商成交價在15930-15940元/噸之間，對盤面升水120元/噸左右，第二階段期鋁報價在15950-15970元/噸，午前價格較昨日回落近50元/噸，現貨對隔月升水310元/噸附近。早間持貨商出貨積極，後期接貨者積極性逐步提升，因長單月即將換月，且市場現貨流通相對偏緊，第二階段成交價略有上擡，某大戶早間以15920-15930元/噸價格少量採購。下遊今日按需採購爲主，接貨意願不及昨日。
庫存方面，11月24日，LME鋁錠庫存減少0.33 萬噸至139.23 萬噸。根據我的有色，11月23日，國內鋁錠社會庫存較上周五減少0.4萬噸，至61.8萬噸。
觀點：現貨價仍堅挺，期鋁價格或維持。國內鋁錠市場維持低庫存穩消費格局，目前下遊企業開工以及訂單仍然較前期持平，表明消費尚且具有韌性，上周現貨升水持續走高，周內國內鋁價大幅拉漲。國內供應端最大變化是進口廢鋁放開確認，預示着未來精鋁對廢鋁替代效應將出現下滑，廢鋁進口量增加是大概率事件，鋁錠過剩壓力將進一步增加，國內外氧化鋁價格維持低迷，電解鋁成本端支撐不足，冶煉廠利潤維持高企，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端施壓力度大於前期，但消費端表現強勢，短期電解鋁庫存仍難以出現累積，整體看鋁價預計維持高位震蕩格局。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：維持正套。
風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長。
