觀點梳理：成本端，氧化鋁價格保持穩定，僅山西地區價格微幅上調，近期由於河北地區再度受到疫情影響，對氧化鋁物流運輸產生一定影響，部分電解鋁企業採購價格方面有所鬆口，價格有反彈空間，但是在河南、山東限產緩解後，氧化鋁運行產能快速修復，繼續限制反彈空間；成本繼續維持在12500上方，電解鋁噸鋁利潤回落至3196；供應端，電解鋁運行產能繼續處於增長局面，而進口窗口周中關閉，後續原鋁進口衝擊將明顯減小；需求季節性走弱以及供應的持續向上帶動一季度累庫明顯，鋁價低庫存支撐逐漸削弱，鋁價延續弱勢。
操作建議：觀望
風險提示：疫情再度惡化、供給大量投放（下行風險）、疫情好轉（上行風險）
