低庫存低產量，鋁價表現強勢
1.市場表現
本周滬鋁呈現單邊上升的走勢，滬鋁 2111 合約收於 22650 元，周上漲 1420 元。
本周，有色金屬板塊表現強勢，滬鋁價格再創新高，走勢遠強於其他有色金屬。日線上呈現多頭排列，技術面表現強勢。
2.影響因素及分析
上周末，幾內亞發生軍事政變，目前尚未導致當地鋁土礦開採、運輸等受阻，但不排除未來對跨國公司投資趨勢和投資進度形成一定影響。市場普遍認爲幾內亞鋁土礦價格將受此事件影響出現跳漲，採購商對於印尼礦和澳礦的進口意願可能增強。
周四，全國氧化鋁市場平均價爲 3010 元/噸，較上周四增加了 115 元/噸，氧化鋁價格繼續回升。
近日由於鋁價大幅上漲，電解鋁盈利可觀，下遊鋁廠爲保生產，採購備庫意願增加，支撐氧化鋁價格持續上行。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 75.1 萬噸，較上周四增加 0.2 萬噸。上周上期所鋁庫存合計 23.2萬噸，較上上周下降 1.7 萬噸。從庫存的走勢來看，鋁庫存下滑的速度已經明顯放緩，但尚未顯示出任何反彈跡象。
SMM 數據顯示，2021 年 8 月（31 天）中國電解鋁產量 322.5 萬噸，同比增長 1.13%，日均產量10.4 萬噸，環比下降 0.2 萬噸。從產量上看，限電措施確確實實地對電解鋁生產造成了不小影響，月度產量已連續數月出現下滑。
3.結論及策略
因電解鋁產能天花板，以及限電措施的影響，電解鋁在產產能運行始終受到影響，實際產量連續數月出現下滑，電解鋁供應延續偏緊。上周末，幾內亞政變，雖然目前鋁土礦供應尚未受到影響，但存在潛在供應風險，或成爲市場炒作熱點。筆者認爲：因宏觀面存在走弱預期，依舊不建議追高鋁價。
但在對衝頭寸中，可以將鋁作爲多頭配置。（蔣一星）
