高位鋁價或難持續
1.市場表現
本周，外盤 LME 鋁呈現震蕩上升的走勢。周五，內盤滬鋁 2111 合約收於 22755 元，周上漲 190元。
2.影響因素及分析
周五，國內電解鋁社會庫存合計 86.2 萬噸，較節前增加 4.7 萬噸，電解鋁社會庫存已連續增加 5周，並且重新站上 80 萬噸關口。上周上期所鋁庫存合計 23.4 萬噸，較上上周增加 0.4 萬噸。整體而言，庫存仍在低位，但已經在逐步回升。
今日，現貨 A00 鋁錠對當月合約貼水 100 元至貼水 60 元，貼水較節前小幅收窄，持貨商挺價意願增加。國慶節後，滬鋁高開後再度衝高，但因爲現貨市場上的實際成交情況比較低迷，滬鋁又持續回落，華東現貨成交集中在 22610 元至 22640 元。
今日，全國氧化鋁市場平均價爲 3915 元/噸，較節前增加了 75 元/噸，氧化鋁價格繼續回升。據了解，十月初，西澳氧化鋁成交價格上漲至 470 美元/噸以上，較節前價格上漲了 5%，逼近年內新高。
電解鋁冶煉成本繼續上行。
國儲局第四輪拋儲已經確定，計劃於 10 月上旬拋出鋁錠 7 萬噸，拋儲量並未超出市場預期。目前，國儲局拋儲正在逐步進行，因爲每次拋儲量都沒有太大變化，導致市場對拋儲的關注熱度明顯下降。
3.結論及策略
因電解鋁產能天花板，以及限電措施的影響，電解鋁在產產能運行始終受到影響，實際產量連續數月出現下滑，電解鋁供應延續偏緊。近期，全國性限電力度再度擴大，鋁價受此影響，高位震蕩。
但限電不僅影響供給，對國內消費需求也有較大的影響，鋁市整體處於供需雙弱格局中。在宏觀面走弱的預期下，筆者認爲鋁價正處於築頂階段。（蔣一星）
