鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水18.5美元/噸，前一交易日爲貼水16.75美元/噸。根據SMM，上海成交集中13850~13860元/噸，對當月貼水40~貼30元/噸，無錫成交集中13850~13860元/噸，杭州成交集中13880~13900元/噸。今天市場貨源充足，當月隔月價差合適，部分中間商接貨較多，貿易商出貨依舊積極，下遊基本按需採購，整體成交活躍度尚可。午後成交價在13860~13880元/噸之間，成交幾無。
庫存方面，11月06日LME鋁錠庫存減少0.08 萬噸至 104.97 萬噸，11月05日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少2.8萬噸至141.9萬噸。
觀點：滬鋁維持震蕩偏弱走勢。隨着環保督查臨時結束，內地鋁土礦價格較此前有所鬆動，疊加海外進口礦的流入也將衝擊國內鋁土礦市場。整體看鋁市基本面利空情緒仍在持續發酵。從靜態角度看電解鋁新增產能仍多於減產產能，且庫存仍有141萬噸，因此即便當前維持去庫狀態，但根據當前推算的供應缺口仍不足以使100多萬噸的庫存快速減少，疊加宏觀氣氛尚未企穩，鋁價預計仍將承壓下行。考慮到山東等低成本地區的成本已經超過當前鋁價，如果未來由於虧損導致電解鋁企業減產增加，預計鋁價將止跌反彈，因此除去供暖季支撐外看，預計底部仍有支撐，但支撐的有效性仍需看後市是否會出現電解鋁企業減產。另一方面，動態來看，電解鋁四季度新增投產較爲集中，施壓鋁價，但如果價格再度下跌，或影響新增產能的釋放速度。
策略：謹慎偏空，激進者輕倉做空。套利：跨市反套頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水40.5美元/噸，前一交易日升水55.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交22030-22560元/噸，0#普通對1811合約報升水80-100元/噸；雙燕報升水480-540元/噸。1#主流報21920-22020元/噸。煉廠出貨正常，本周因進博會交通管制，運輸周期拉長，加之盤面返升，下遊採購趨於平淡，實際消費無亮點。而貿易商間交投尚可，市場以出貨爲主，持貨商挺價意願較強，並無調價動作，今日市場報價成交持穩於升水80-100元/噸。
庫存方面，11月06日LME鋅庫存減少0.11 萬噸至 13.48 萬噸，注銷倉單佔比下滑至 24.34 %。根據我的有色，11月05日鋅錠庫存13.67 萬噸，較上周五減少0.39 萬噸。鍍鋅庫存 101.63 萬噸，較上周增加 0.42 萬噸。
觀點：鋅價維持偏弱震蕩。行業消息變動不大，短期看外圍情緒仍未企穩，因此近期鋅價的波動更多是基於宏觀環境的變化。供應方面，以當前鋅價以及鋅礦TC算，冶煉企業利潤高企，且10月以後檢修減少疊加冶煉廠冬儲需求，預計11月份鋅錠產量將繼續恢復，此外近期LME鋅現貨升水回落，進口虧損收窄，進口窗口再度瀕臨開啓，或吸引進口套利商入市操作，國內市場供給寬鬆預期增加。中線看，隨着鋅礦的釋放，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證。TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，冶煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：謹慎偏空，空單繼續持有。套利：買國外拋國內頭寸繼續持有。
風險點：宏觀風險，庫存低位。
