鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水1.25美元/噸，前一交易日爲貼水1.5美元/噸。根據SMM，上海成交價集中於13550~13570元/噸，對當月貼水30元/噸~貼水20元/噸，持貨商出貨尚可，因價格跌幅較大，下遊認可，採購積極性有所提升，接貨較昨日略好，今日中間商間交投依舊活躍，接貨出貨積極。今日華東整體成交較好。廣東市場現貨成交價格集中在13650~13670元/噸，粵滬價差擴至100元/噸，今日持貨商家略顯惜售，出貨意願不高，市場流通貨源有限，中間商及下遊有逢低接貨，市場整體成交活躍度較高。
庫存方面，12月6日LME鋁錠庫存較昨日減少0.15 萬噸至 104.38 萬噸，12月3日，國內鋁錠社會庫存較周一減少1.7萬噸至127萬噸。
觀點：昨日滬鋁維持增倉下跌之勢，鋁市空頭人氣略佔上風。雖然當前由於減產導致鋁錠階段性供給減少，根據供需平衡推算，預計去庫或將維持至12月末，但12月消費亦偏悲觀，因此中短期預計鋁價難言樂觀。成本重心略有下移，考慮到18-19年仍有大量產能將釋放，因此預計國內鋁價2019年一季度之前鋁價表現仍將相對疲軟。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產增加，則鋁價可能會出現階段性反彈，但反彈力度仍需看後市是否會出現大規模減產，短淺預計鋁價仍是尋底的過程。
策略：謹慎看空，輕倉布局空單。套利：滬倫比值回歸至6.7左右繼續布局跨市反套（買國內拋國外）頭寸。
風險點：宏觀風險。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水125美元/噸，前一交易日升水122美元/噸。根據SMM，上海0#普通主流成交21740-21690元/噸，0#普通對1812合約報升水130-180元/噸，或對1901合約報升水440-500元/噸；煉廠出貨正常，早市市場流通偏緊氛圍未有轉變，市場鮮有升貼水報價，多爲SMM均價或均價下浮5-10元/噸。
庫存方面，12月6日LME鋅庫存較昨日增加0.05 萬噸至11.12 萬噸。根據我的有色，12月3日鋅錠庫存11.51 萬噸，較上周五增加0.09 萬噸。鍍鋅庫存 101.33 萬噸，較上周減少0.84 萬噸。
觀點：倫鋅back結構仍持續，LME鋅錠庫存略有增加但增幅有限，內盤現貨對三月升水維持在400以上，當前鋅錠市場維持供需兩弱，市場上下遊陷入拉鋸，建議暫時觀望。供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證。TC將維持上行趨勢，鋅冶煉利潤恢復，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年一季度以後），煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，觀望。套利：現貨對三月價差縮窄至250元附近仍可布局正套頭寸。
風險點：宏觀風險。
