產能逐步釋放，鋁價繼續築頂1.市場表現
本周，滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢。滬鋁 2206 合約收於 21920 元，周上漲50 元。經過本周的橫盤震蕩後，鋁價來到了下行壓力線附近，技術上此價位有一定壓力。2.影響因素及分析2022 年 3 月中國原鋁產量爲 335.75 萬噸，同比下降 0.10%，環比增加12.8%。國內電解鋁產量增加被進一步證實。在預焙陽極價格上漲、成本擡升的背景下，電解鋁冶煉利潤有所收窄，但整體依舊可觀，預計二季度電解鋁產能將進一步釋放。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 102.1 萬噸，較上周四減少4.2 萬噸。本周鋁庫存下降較快，主要減少地區在鞏義。周四，LME 鋁庫存合計 59.0 萬噸，較上周四減少1.8 萬噸，LME鋁庫存處於歷史低位，並且近期仍在下降。LME 鋁庫存不斷下降是支撐鋁價的主要因素。據卓創資訊統計，3 月份中國氧化鋁行業含稅加權成本爲 2967 元/噸，月度環比增加2.9%。3月份涉及利潤統計的氧化鋁運行產能 6710 萬噸，產能運行率約爲 71.96%，較上月顯著上升。當前國內外氧化鋁價差已經收縮，預計國產氧化鋁價格上方空間有限。
3、4 月份本是傳統開工旺季，但今年受疫情影響，開工旺季大幅推後。據SMM統計，鋁下遊龍頭加工企業周度開工率爲 64.5%，環比下降 3.3 個百分點。分版塊來看，除鋁線纜訂單表現較好開工小幅小漲及鋁板帶開工持穩外，其餘板塊開工均出現不同程度下降。3.結論及策略疫情加劇使得需求受挫，鋁價重心回落。目前國內電解鋁復產力度是比較大的，從目前疫情的形勢來看，直至 5 月份，疫情大概率也難以得到明顯控制，屆時國內電解鋁的供需矛盾或將進一步加劇。因此預計近期鋁價築頂仍在繼續，建議採取逢高做空的策略。（蔣一星）
