部分煉廠利潤倒掛，多單持有
【現貨】：8 月11日，SMMA00 鋁現貨均價18790元/噸，環比持平，對主力貼水160元/噸，環比-40元/噸。
【行業】：據Mysteel, 8月9日四川某鋁廠突事故，該企業電解鋁建成產能20萬噸，目前運行產能19萬噸，因省內用電緊張壓產引發事故，目前減產面積有擴大。
【供應】：SMM 數據顯示，2022 年 7 月中國電解鋁產量約 350 萬噸，同比增加 6.74%，7 月國內電解鋁日均產量環比增長 862 噸，同比增長 7113 噸至 11.29 萬噸；2022 年 1-7 月國內累計電解鋁產量達 2305.9萬噸，累計同比增加 1.4%。7 月國內電解鋁運行總產能維持擡升狀態。
【需求】：據海關，2022 年 7 月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材 65.21 萬噸；1-7 月累計出口 416.06 萬噸，同比增長 34.9%。8 月 4 日當周，鋁型材開工率 67.1%，周環比-0.5 個百分點；鋁板帶開工率 79.6%，周環比-1.4 個百分點；鋁箔開工率 80.71%，周環比-0.7 個百分點；鋁合金開工率 60%，周環比持平。
【庫存】：8月11日，中國電解鋁社會庫存 69.3 萬噸，周環比+1.5萬噸；8 月11日，LME 鋁庫存279125噸，環比-3575噸。
【邏輯】：美債收益率倒掛、美聯儲控制通脹信心堅定，但美國7月CPI同比增長8.5%，低於預期和前值，加息預期降溫。產業上，氧化鋁進入高投產階段，但由於原料成本上升價格堅挺。雖全年電解鋁大幅投產，但隨着價格下行，煉廠利潤下滑，部分煉廠利潤倒掛，產量新增或不及預期。同時，海內外大幅去庫，能源危機仍然存在，對價格形成一定支撐。
【操作建議】：多單持有
【短期觀點】：謹慎偏多
