昨日LME鋁收2424,日漲33.5。國內的累庫速度仍偏慢,維持下去國內9月開始很可能持續的去庫,隨着四川的全面停產國內未來四個月的累庫預期弱化,基本面有望對價格提供支持。當前庫存和實際需求的劈叉,我們認爲仍需中間產品有明顯轉產後才可見持續的累庫,且國內當月的持倉仍過高,現貨在18000附近有明顯的好轉,故認爲短期國內在18000附近有支撐;往上看19000以上冶煉全部有利潤,在不轉產的背景下19000-20000是合理水平,但成本端有下行的壓力,一方面是電煤旺季即將過去,另一方面原油價格下跌帶來的陽極價格有下跌的壓力。海外方面,能源價格依舊在歷史高位,疊加冶煉逐步開始減產,但現貨升水和單邊價格都不夠強勢。預期國內鋁價核心區間17000-19000、LME在2300-2700。
投資策略:短期基本面轉樂觀,但宏觀情緒轉差,維持鋁價在19000以上是合適建投機空單的觀點,關注轉產情況;但內外正套需要等待,短期累庫的預期因中間品利潤仍尚可難出現明顯的轉產,可重點關注。
風險提示:國內地產需求大幅改善。