海外庫存激增致鋁價疲弱,倫敦金屬交易所鋁注冊倉單庫存增加19%,本周增加63%。目前國內電解鋁基本面供需矛盾不突出,且節前的低庫存基數在節後到貨不集中的影響鋁錠社會庫存累庫不及預期,國內鋁市低庫存格局維持。電解鋁成本難以下行,短期提供底部支撐。綜合來看,海內外供應端幹擾較多,但中長期全球需求預期悲觀、多空博弈鋁價短期或難突破震蕩格局。