周四滬鋁主力2012合約小幅反彈，日內開17860元/噸，低17820元/噸，收18085元/噸，漲220元/噸，+1.23%，夜盤滬鋁震蕩。倫鋁仍保持震蕩，收2260.5美元/噸，較前日漲10.5美元/噸。現貨長江均價18240元/噸，漲260元/噸，對當月升水10。南儲現貨均價18580元/噸，跌350元/噸，對當月+350元/噸。現貨市場出貨穩定，下遊採購保持觀望，成交稍有轉弱。據我的有色網，11月3日鋁錠社會庫存56.8萬噸，較上周四減少5.5萬噸，鋁棒社會庫存7.4萬噸，較上周四增加0.7萬噸。
宏觀面，10月財新中國服務業PMI爲48.4，低於9月0.9個百分點，連續第二個月落至收縮區間，爲6月以來最低。美國9月貿易帳逆差733億美元，預期逆差722億美元，前值從逆差674億美元修正爲逆差656.8億美元。美國9月工廠訂單環比升0.3%，符合預期，前值由持平上修爲升0.2%。
產業消息，目前印度尼西亞籌劃、在建、建成的電解鋁產能將超900萬噸/年，或超1000萬噸/年。目前印尼建成的氧化鋁廠爲4家，另有8家氧化鋁廠在建，建成後印尼將擁有12家氧化鋁廠，對鋁土礦需求量可達3750萬噸/年。
鋁錠社會庫存本周大幅去庫5.5萬噸，鋁價繼續小幅反彈。下遊跟此前幾次價格在萬八下方的時候一樣，採購情緒提升明顯，以至於本周去庫較好，但價格回升到萬八上方之後，採購又明顯回落，由此看本周的大幅去庫較難延續。鋁價近期由基本面供應擾動及去庫方面獲得一定支持但是較難獲得較大上行動力，短期鋁價延續震蕩走勢。今日鋁倉單庫存繼續走低至6.5萬噸，但當月持倉較低，且現貨升水在社會庫存和倉單持續低位的情況下升水仍然未能上行，顯示市場對未來價差信心不足。對未來月差判斷上可能B結構將繼續保持，但走闊動力不足，月差套利上保持觀望。
操作建議：單邊觀望、跨期觀望
