本周鋁價偏弱運行，跌破萬九大關。16日滬鋁收至18740元/噸，周度跌幅2.7%。
1.供給：減產方面，貴州地區因電力不足，要求鋁企自13日起減產，預計減產規模40萬噸；山東、河南在採暖季環保影響下存在8萬噸減產規模，雲南枯水停槽規模18%左右，暫未出現其他減產消息；新增方面，11月四川復產15萬噸，年底滿產無望或修復至70萬噸。廣西省內復產規模15萬噸，在產能利用率提升的激勵措施下後續有望繼續提速。內蒙白音華年內或有5萬噸新增投產，貴州元豪投產延後。預計12月國內電解鋁運行產能突破4100萬噸附近，產量達346萬噸。
2.需求：訂單支撐不足，國內鋁下遊加工龍頭企業周度開工率下滑0.3%至65%。其中原生鋁合金開工率持穩在59%，鋁板帶開工率下滑1%至77%，鋁箔開工率下滑0.5%至80.6%，鋁型材開工率64.3%，鋁線纜開工率下滑0.2%至58.2%。再生鋁合金開工率51%。鋁棒各地加工費穩中有升，河南包頭臨沂持穩，新疆無錫廣東上調240-300元/噸；鋁杆加工費廣東持穩，其他地區上調25-50元/噸，鋁合金全線下調100-450元/噸。
3.庫存：交易所庫存方面，LME周度累庫0.61萬噸至47.77萬噸；滬鋁累庫0.11萬噸至9.24萬噸。社會庫存方面，本周氧化鋁累庫3.4萬噸至26萬噸；鋁錠去庫1.8萬噸至48.2萬噸；鋁棒去庫1.2萬噸至6.85萬噸。
4. 觀點：美聯儲加息落地，基本符合市場預期。國內供給端出現新消息，貴州近期存在超預期減產，但難抵需求回落姿態，下遊新增訂單寥廖，部分企業有提前放假情況。供需雙弱格局下，低庫存效應開始轉弱，支撐不再下鋁價延續弱穩運行。
