宏觀方面，12月的社融數據總量少增，結構分化，企業中長期貸款增量；12月社融新增1.31萬億，同比少增1.06萬億，人民幣貸款新增1.40萬億，同比多增0.27萬億。
庫存方面，庫存繼續大量增加，9日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存62.2萬噸，較上周四增加4.6萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存9.95萬噸，較上周四增加0.3萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。
產能方面，產能回升受阻，貴州限電升級，開工產能再度壓降至4050左右。貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸，29日再度限電減產20%約20萬，5日再次限電減產約30萬噸。
需求方面，受疫情影響，下遊需求疲軟、放假提前，鋁廠鑄錠量提升。邏輯及策略建議：前期庫存大幅激增，現貨受衝擊，預計短期庫存增幅放緩，現貨表現回穩，可適當逢低做多。
