觀點邏輯
12 月鋁土礦進口量小幅回落，國內供應整體仍偏緊，價格高位震蕩，但地區間有所分化，23 年 6 月起印尼禁止鋁土礦出口或對市場產生一定影響。
北方氧化鋁企業因虧損減產，鋁土礦供應偏緊也限制生產，冬季供暖環保對氧化鋁產量也有一定影響。
四川、廣西地區受電力等因素影響復產進度放緩。此外，近日雲南地區枯水期水電供應緊張，當地部分電解鋁企業或將在一定程度上減停產，預計影響產能量在 40-80 萬噸左右，關注雲南後續發展，鋁供應端仍受到一定幹擾。
消費方面，春節過後下遊加工企業陸續復工復產，加之在基建地產等政策提振下，對電解鋁的需求或將有所回升。但仍需等待下遊復工復產後，觀察實際需求回暖力度。
主要矛盾點
利多：歐洲鋁企減產風險，雲南貴州減產，成本支撐。
利空：消費淡季，國外經濟衰退風險。
操作建議
預計滬鋁震蕩，滬鋁指數大概率在 18500-20000 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠減產。
2023年2月中財期貨鋁月報
