申銀萬國期貨鋁早評(2023年3月3日)

鋁價小幅走弱。海外市場，美聯儲加息預期仍存，美國稱將對俄鋁徵收200%的關稅，俄烏衝突延續仍存擾動。產業上，截止3月02日，國內電解鋁社會庫存約125.1萬噸，延續累積1.3萬噸，壘庫節奏放緩。供應端，國內成本上電力價格存走弱預期，電解鋁供應仍存幹擾，雲南電解鋁企業已開始執行減產，預計減產約爲65萬噸，國內電解鋁產量或延續回落。需求端，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比繼續上漲至61.5%，下遊企業訂單逐漸復蘇。整體上，目前鋁供需雙弱，預計2304運行區間18450—18750，建議逢低做多爲主。