5月31日，隔夜滬鋁高開震蕩，主力2307收盤報18115漲180，LME鋁收盤報2247漲19。現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18280跌70升水60跌30，無錫依舊看跌氛圍濃烈，積極出貨，升水走弱，佛山到貨緊張，挺價惜售，無錫報價貼水40至貼水20，佛山報價升水20至均價。
宏觀方面，能源價格大幅下跌，國內動力煤價格持續大跌，海外天然氣價格大幅下跌，原油價格因減產不明大幅回落；受通脹和消費者支出數據良好，美聯儲6月中旬再次加息25基點概率過半；5月PMI指數超預期回落至48.8，爲五個月低點，內生動能仍待激發政策應適度加力。
供應方面，雲南各鋁廠積極準備復產，估計6月中旬可能復產15%左右。
庫存方面，鋁錠到貨不足導致強勁去庫，鋁棒庫存平穩，29日SMM鋁錠庫存報62.7萬噸，較上周四下降3.6萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存14.75噸，較上周四下降0.8萬噸；
進出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬噸。海關數據顯示，2023年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸；1-4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%。2023年4月國內原鋁進口總量爲9.997萬噸，2023年1-4月原鋁淨進口總量達30.9萬噸。
成本方面：煤炭價格大幅下行，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年5月預焙陽極採購基準價環比4月下跌850元/噸，執行現貨價4525元/噸，承兌價格爲4560元/噸。
邏輯及策略建議：國內經濟修復見頂回落，市場信心低迷，市場期盼政策刺激，海外美聯儲再度加息預期提升，金屬承壓；能源價格持續走低，商品成本支撐減弱，近日現貨表現疲軟，升水回落，不過快速去庫和強back結構對價格起到一定支撐，預計短期價格震蕩偏弱，建議觀望爲主。
