鋅：
隔夜有色板塊普跌，而由於鋅本身基本面偏強，鋅價依然維持堅挺。LME現貨鋅對三個月期鋅回升至22.25美元/噸。上海0#鋅主流成交於26100-26200元/噸，0#普通品牌對滬鋅1802合約貼水20-平水附近，廣東0#鋅主流成交於26060-26110元/噸，粵市對滬鋅主力1802合約貼水50-貼水40，較昨日收窄10元/噸附近，下遊逢低入市詢價，整體市場成交仍清淡。
1月11日LME鋅庫存小幅下滑50噸至180175噸。
本周國內29家主要的冶煉廠本周的加工費較上周再度小幅下滑，平均原料庫存天數僅有29天，而常規的煉廠原料庫存天數爲45天，原料庫存天數遠小於正常水平，整體鋅精礦的供應緊張格局未改。
觀點：倫敦現貨升水大度擴大，LME注銷庫存回升至29%，處於歷史較高水平，現貨緊張情緒或逐漸凝聚。國內方面，由於臨近交割日現貨升水有所收縮，短期由於下遊季節性消費淡季，庫存有所累積，或對滬鋅持續上漲仍構成一定阻礙。而1月初由於雨雪天氣，導致主要的冶煉廠加工費再度下滑，或加劇鋅礦供應緊張格局，預計1月份鋅錠供應仍將偏緊，而春節後國內消費季節性轉好，且鋅錠企業原料端投產投放時間暫未來臨，整體鋅錠仍維持偏緊格局。
策略：多單繼續持有。關注國外庫存變動情況，謹防逼倉行情利多釋放後庫存快速回歸；另外需關注周五公布的中國12月進出口數據。
風險點：鋅價維持高位或導致下遊畏高消費下滑加快。
鋁：
截至昨日下午，國內外鋁價維持強勢，而隔夜SHFE鋁價隨即隨有色板塊同步下挫。現貨方面，上海成交集中14900-14920元/噸，對當月貼水150-140元/噸，部分持貨商挺價出售，中間商接貨意願猶豫，下遊企業僅按剛需採購，整體成交一般。
1月11日LME鋁庫存減2200噸至1088325噸。SMM數據顯示，1月11日國內主流消費地鋁錠庫存（含SHFE倉單）：上海地區37.1萬噸，無錫地區76.8萬噸，南海地區30.5萬噸，杭州地區11.5萬噸，鞏義地區12.8萬噸，天津5.8萬噸，重慶2.3萬噸，七地鋁錠庫存合計176.8萬噸，環比上周四減少0.6萬噸。根據百川數據，電解鋁下滑2.88萬噸至166.88萬噸。
觀點：本周電解鋁現貨庫存出現小幅下滑以及因採礦證問題廣西華銀鋁業100萬噸氧化鋁產能將受影響消息增加了電解鋁供應過剩格局改善預期，對短期鋁價略有提振。但反觀目前電解鋁庫存無論是同期庫存還是總庫存均處於歷史高位，鋁錠高庫存壓力或導致整體鋁價漲幅有限。電解鋁行業自去年11月至12月整體大面積虧損後再度有望扭虧爲盈，預計後期會加速合規產能的投放進程，疊加鋁錠季節性消費淡季，以及政策去產能消息匱乏，因此預計鋁價仍將維持偏弱震蕩。
策略：操作上仍建議滬鋁維持空頭思路。
風險點：倫鋁庫存維持去化；政策減產落地，鋁價下滑至高成本電解鋁廠虧損幅度加大，或令其減產預期加強；環保稅的實施。
