國內鋁錠庫存環比下降7.0萬噸至121.2萬噸,庫存延續下降趨勢的原因在於電解鋁廠利潤被氧化鋁端擠壓,導致新增產能投放步伐放緩,同時鋁廠鑄錠比例降低疊加五月下遊消費尚可。鋁棒庫存合計7.85萬噸,環比減少0.12萬噸,近期佛山地區鋁棒消費較差,下遊消費偏弱,加工費持續走跌。成本端方面,氧化鋁價格近幾日出現回調,主因在於EGA投產和巴西當局批準海德魯Alunorte氧化鋁廠復產,國內氧化鋁價格停止上漲,貿易商出貨意願明顯提升,電解鋁企業壓價意願堅決,接貨意願極低,因此協商價格開始往下走。短期國內進口氧化鋁量有限,海外貨源對於國內市場的施壓或在7月下旬到8月才會顯現。綜上,氧化鋁價格下調反映了成本端支撐鬆動信號,對鋁價有一定利空影響,但是在電解鋁去庫的背景下,下跌空間有限,需持續關注消費實際表現、成本變化及去庫幅度。僅供參考。