中金財富期貨

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中金財富期貨鋁早評（2023年06月06日）

氧化鋁價格持續小幅下降，預焙陽極價格6月繼續下調，煤價延續偏弱，電解鋁成本繼續下移；5月國內仍有部分復產產能，運行產能回升至去年7月來最高位，6月豐水期雲南預計逐步推進復產，供應對價格壓力邊際增加。4月廣西、貴州等地區持續復產，電解鋁日產量環比增長1533噸至11.16萬噸左右，預計5月底國內電解鋁運行產能或增長4100萬噸附近，預計5月國內電解鋁產量或346萬噸附近，同比增長0.72%。鋁下遊總

2023-06-06 08:50:23 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：滬鋁將在17000元/噸-18500元/噸區間震蕩偏弱運行（2023年06月01日）

宏觀情緒持續震蕩偏空，美聯儲加息決議如期落地，銀行風波再現，悲觀情緒再起，市場交易衰退預期。宏觀與基本面的利空共振下，5月內外鋁價震蕩偏弱運行，內外盤鋁價重心均有明顯下移。雲南雖未開啓復產，但整體供應有小幅增加，而需求端逐漸轉入淡季，下遊鋁加工企業開工率略有下降，成本仍有一定下行空間，削弱底部支撐線，疊加行業鋁水比提升後鋁棒去庫不暢，成本持續下行，基本面的利多因素較少，預計滬鋁將在17000元/噸

2023-06-01 08:56:17 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價走勢將震蕩偏弱(2023年5月25日)

【鋁】海外宏觀存在較大不確定性，市場情緒持續發酵，有色價格整體走勢承壓。電解鋁維持穩定生產，產能有增有減，5月電解鋁供應增量有限，雲南逐步進入豐水期，供電量短期難有大幅

2023-05-25 08:43:38 鋁早評鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價預計在17500-19000元/噸區間震蕩偏弱運行（2023年05月24日）

近期雖然雲南降水有所增加，旱情有所緩解，但供電量短期難有大幅提升，電解鋁廠仍不具備復產條件。而值得一提的是，當前電解鋁廠鋁水比例高，鋁錠實際產量有所下降。需求端，地產數據偏弱，下遊企業多按訂單生產，汽車訂單走弱，光伏訂單尚可，整體增速放緩，俄鋁更多流入中國。鋁價預計在17500-19000元/噸區間震蕩偏弱運行，探底有限，操作上建議震蕩思路對待。

2023-05-24 08:47:51 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價預計在17500-19000元/噸區間震蕩偏弱運行(2023年5月23日)

【鋁】西南進入汛期，降水環比持續改善，企業前期由於缺少原材料原因復產速度較慢，目前原材料逐漸到貨，將逐步恢復復產速度，後續或將繼續按計劃復產成本端預焙陽極價格寬幅下調

2023-05-23 08:54:06 鋁早評鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價保持震蕩思路對待（2023年05月22日）

產量緩步攀升，成本持續下行，水電擔憂由於近期雲南降水頻繁而暫時走弱。電解鋁復產將根據電力供需形勢而定。在目前供給端降水不足、來水不足、蓄水不足以及需求端省內用電需求仍然上漲的矛盾下，電解鋁企業復產規模存較大不確定性。需求季節性走弱，下遊開工率因假期影響結束稍有回升，傳統淡季下新增訂單不足制約後續開工率上漲，預計5月鋁加工開工率或繼續走跌。受宏觀數據衝擊，鋁價保持震蕩思路對待。

2023-05-22 08:52:34 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價保持震蕩思路對待（2023年05月19日）

雲南地區電力供需矛盾較爲突出，存在結構性、周期性問題。電解鋁復產將根據電力供需形勢而定，預計最快在6月上旬復產，屆時電解鋁供應端將有所改善，但整體復產規模或不及預期。國內鋁棒生產量或已難有大幅增量，鋁價低位刺激下遊接貨情緒好轉，使中國主流消費地鋁錠出庫量較上周增加，中國各地區鋁棒庫存量較上周減少；中國鋁下遊行業龍頭企業產能開工率較上周升高，其中鋁線纜、再生鋁合金產能開工率較上周升高。受宏觀數據衝擊

2023-05-19 08:56:39 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：預計短期鋁價反彈動能有限（2023年05月18日）

一季度以來雲南氣候幹旱爲主，面臨降水量少、氣溫偏高、蒸發量大等多個問題，5月降水將有所改善。電解鋁復產將根據電力供需形勢而定，預計最快在6月上旬復產，屆時電解鋁供應端將有所改善，但整體復產規模或不及預期。鋁板帶及鋁箔板塊因需求難以支撐企業滿負荷運轉，多家中小型企業進一步減產甚至停產。鋁供應或環比增加，需求層面暫偏弱，但穩增長背景下，終端需求仍有支撐。國內金融數據引發通縮擔憂，預計短期鋁價反彈動能有

2023-05-18 08:56:37 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價預計本月震蕩偏弱或向下測試震蕩區間底部支撐（2023年05月10日）

美聯儲後續的貨幣政策還未有定數，需要關注重要經濟指標的指引，擾動因素和風險仍然存在，容易出現情緒上的反復，需要警惕波動風險。西南地區即將進入汛期，鋁供給端的炒作將逐漸平復，供給總體小幅增加。消費側短期缺乏繼續修復的動能，環比甚至有一定走弱壓力。不過需要注意的是成本側的下行幅度與速度均有些超預期，以目前的基本面來講，難以支撐全行業2000元/噸以上的平均利潤。鋁價向上動力較前減弱，鋁價預計本月震蕩偏

2023-05-10 08:50:32 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價中樞有望繼續上行（2023年05月05日）

當前電解鋁供給端存在擾動。國內方面，四川、貴州、廣西、內蒙古地區有繼續復產、新投產計劃，但雲南持續幹旱導致的電力不足，使該地區電解鋁企業有繼續減產可能。國外方面，挪威海德魯鋁廠從4月17日開始的罷工對電解鋁供應的影響或將持續幾個月。下遊加工企業前期減產的產能目前基本已復產完畢，部分企業有檢修減產計劃，對電解鋁的需求將有所回落。考慮到地產竣工預期向好、全球光伏新增裝機高增速、特高壓以及新能源車對鋁的

2023-05-05 08:47:49 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價具備反彈動能(2023年3月30日)

【鋁】四川以及廣西等地鋁廠持續復產，雲南當地鋁廠仍因電力不足影響正常生產。電解鋁已復產產能爲72.5萬噸/年，仍有近186萬噸/年產能待復產，其中雲南待復產產能佔比約67%，2季度豐水

2023-03-30 08:38:24 鋁早評鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評（2023年03月16日）

四川、廣西、貴州的產能仍在爬產，但增幅有限；進口虧損收窄，預計電解鋁進口情況將有所好轉。成本方面，煤價弱穩，預焙陽極持續回落，電解鋁成本小幅下移。近期下遊需求持續回暖，節後鋁棒加工費擡升，顯示鋁棒需求改善，鋁棒的主要終端在地產，說明地產消費確實在好轉。金三銀四的消費旺季來臨之際，短期內維持震蕩偏多思路。

2023-03-16 08:57:37 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：電解鋁走勢偏多運行（2023年03月02日）

美國核心物價指數超預期走高，帶動美元指數反彈，對金屬價格普遍形成壓制。雲南由於水電不足導致電解鋁落地減產，且兩輪減停產的量預計到豐水期來臨之後才重新恢復。而貴州在前期三輪減產之後，近期由於省內電力略有寬鬆，部分企業少量復產，但由於部分原料及電力形勢的擔憂，目前復產相對緩慢，最快或將於5月豐水期來臨開始全面復產。加之美國對俄鋁徵稅已經落地，預計海外將更需要給予中國更高的溢價以進口鋁材或鋁錠，將會同時

2023-03-02 08:50:39 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：需求回升將繼續支撐鋁價上行（2023年03月01日）

雲南地區電解鋁企業正式收到減產文件，本次壓減負荷將於2月27日壓減到位，電力供應對電解鋁供應的不確定性影響落地，據SMM測算，本次限電減產規模或達70-80萬噸。限電結束之後，在新投產能之下，電解鋁生產仍將維持增量，但也逐漸逼近國內規定的產能上限，從而價格向上的彈性在於需求能否與之匹配。伴隨企業工人節後陸續返工，以及訂單陸續增多，電解鋁下遊需求開工率持續回升，鋁棒以及鋁板開工率已連續四周上升，鋁棒

2023-03-01 08:48:08 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價維持偏強態勢（2023年02月24日）

當前供應端制約較爲明顯，從去年四季度開始，供應端減產問題持續存在。雲南地區鋁企在二次壓產消息落地，鋁價受此影響，價格波動較大，出現反彈。海外現貨方面，美國中西部的貿易溢價連續第4周維持在29-29.5美分/磅，鹿特丹未完稅溢價和完稅溢價也繼續維持在210-220美元/噸和290-310美元/噸。溢價相對樂觀，外強內弱。鋁材行業周度開工率回升的幅度較小，鋁板帶、鋁箔和鋁線纜的周度開工均未達到往年同期

2023-02-24 08:50:33 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：維持震蕩偏強的思路對待爲宜（2023年02月23日）

雲南地區傳來確定減產消息，當地鋁廠已經開始執行停槽，本次減產要完成剩餘20%-22%的減產幅度。據此推算，涉及電解鋁減產產能約70-80萬噸。目前枯水期新投產能的投放受到影響，預計雲南地區新增產能將集中在今年下半年釋放。綜合預計全年國內電解鋁新建產能約169萬噸。近期電解鋁成本繼續下移，一方面原料氧化鋁的價格出現鬆動，並且有繼續下移空間。此外由於近期主產地煤價有所下跌，部分地區電力價格環比回落，鋁

2023-02-23 08:44:18 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：海外電解鋁庫存持續走低帶動鋁價走強（2023年01月19日）

美國2022年12月CPI表現溫和，美聯儲加息放緩的預期大幅升溫，這導致美元指數急劇下挫，也刺激外盤金屬價格上漲。供應上，短期國內電解鋁減產及停產規模較大，前期四川限電，現貴州加大規模減產問題使國內電解鋁的供應偏緊。國內受疫情影響消費走弱，電解鋁庫存停止去庫，轉爲累庫。臨近年末，下遊廠商訂單普遍下滑，預計後續國內市場將整體轉爲累庫形勢。美元走弱，以及海外電解鋁庫存持續走低帶動鋁價走強，春節將至，注

2023-01-19 08:52:07 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價保持震蕩偏多的觀點爲宜（2023年01月17日）

外盤LME三月期鋁價六連漲，一周漲幅超10%，滬鋁反彈接近5%。鋁價上漲驅動主要來自美元指數的走弱。美國2022年12月CPI表現溫和，美聯儲加息放緩的預期大幅升溫，這導致美元指數急劇下挫，也刺激外盤金屬價格上漲。市場對中國經濟的改善也有較強預期，加之大型投行對2023年歐美經濟由衰退調整爲溫和上升，這都提振市場樂觀預期。供應上，短期國內電解鋁減產及停產規模較大，前期四川限電，現貴州加大規模減產問

2023-01-17 08:40:57 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價走勢將繼續偏弱（2023年01月06日）

供給端，當前國內電解鋁產能增減並進，整體來看偏穩。增量方面，此前減產的四川、廣西以及新投產的內蒙古等地仍處於緩慢復產狀態。當前傳統消費旺季金九銀十已過，需求本就步入“冬季”。盡管此前鋁價回落，下遊補貨較爲積極，成交有所回轉，但受傳統消費旺季結束的影響，實際需求偏弱，訂單不足導致下遊開工率下降，以逢低採購和年前備貨爲主。傳統消費淡季致國內電解鋁下遊需求維持弱勢且備庫情緒一般，部分企業因訂單匱乏而考慮

2023-01-06 08:44:05 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋁早評：鋁價偏弱震蕩（2023年01月05日）

貴州限電再升級，在前期省內各電解鋁企業暫按 70萬千瓦總規模調減的基礎上，需再按 30 萬千瓦總規模退槽。此前貴州限電約影響20 萬噸產能，此次限電再擴大導致鋁供應增長再度不及預期。此外，河南鋁廠減產已執行，雲南減產產能預計在豐水期重新來臨後才能恢復。需求端，年末接近終端淡季訂單不暢，並且疫情管控放開前期各地病例激增對市場購買力造成影響，終端市場消費偏弱。訂單走弱，預期轉向現實，鋁價偏弱震蕩。

2023-01-05 08:45:21 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中金財富期貨

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