天風期貨鋁周報

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共 61 條天風期貨鋁周報

2022年第26周紫金天風期貨鋁周報：「報復性消費」未能到來

「報復性消費」未能到來觀點小結核心觀點：偏空海外消費環比出現回落，電解鋁生產成本回落，上半年投產產能逐漸轉化爲產量，利潤仍有釋放空間。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到1269元/噸，環比走弱。現貨升貼水：偏空 A00鋁升貼水：升水20-20元/噸，環比上周走弱。鋁型材開工率：中性鋁型材企業周度開工率69.8%，環比持平。鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度

2022-06-28 17:04:00 紫金天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第24周紫金天風期貨鋁周報：當成本的支撐開始鬆動

當成本的支撐開始鬆動觀點小結核心觀點：偏空海外消費環比出現回落，電解鋁生產成本回落，上半年投產產能逐漸轉化爲產量，利潤仍有釋放空間。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到2624元/噸，環比上升。現貨升貼水：偏空A00鋁升貼水：貼水40-70元/噸，環比上周走弱。鋁型材開工率：偏多鋁型材企業周度開工率69.2%，環比上升。鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率81%，環比

2022-06-14 17:13:00 紫金天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第23周紫金天風期貨鋁周報：當鋁市的「黑天鵝」飛過

當鋁市的「黑天鵝」飛過觀點小結****核心觀點：中性電解鋁利潤仍驅動復產，海外消費仍具有韌性，預計短期震蕩運行。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到2484元/噸，環比下降。現貨升貼水：偏空A00鋁升貼水：貼水0-30元/噸，環比上周走弱。鋁型材開工率：偏多鋁型材企業周度開工率69%，環比上升。鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率81%，環比持平。鋁線纜開工率

2022-06-07 16:55:01 紫金天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第22周紫金天風期貨鋁周報：去庫進行時

去庫進行時觀點小結核心觀點：中性電解鋁利潤仍驅動復產，海外消費仍具有韌性，預計短期震蕩運行。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到2848元/噸，環比上升。現貨升貼水：偏空A00鋁升貼水：貼水0-10元/噸，環比上周走弱。鋁型材開工率：偏多鋁型材企業周度開工率66%，環比上升，仍處於季節性偏低位置。鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率81%，環比持平。鋁線纜開工率：中性

2022-05-30 17:09:01 紫金天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第21周紫金天風期貨鋁周報：如何看待4月氧化鋁出口激增

如何看待4月氧化鋁出口激增觀點小結****核心觀點：中性電解鋁利潤仍驅動復產，海外消費仍具有韌性，預計短期震蕩運行。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到2700元/噸，環比上升。現貨升貼水：偏多A00鋁升貼水：貼水10-升水20元/噸，環比上周走強。鋁型材開工率：中性鋁型材企業周度開工率63%，環比上升，仍處於季節性偏低位置。鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度

2022-05-24 17:01:44 紫金天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第20周天風期貨鋁周報：突發擾動是否按下了暫停鍵？

突發擾動是否按下了暫停鍵？觀點小結核心觀點：中性短期雲南電解鋁廠事故尚可支撐鋁價，但國內消費端復工仍較爲緩慢，鋁價進一步上行或仍有阻礙。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到2100元/噸，環比下降。現貨升貼水：中性 A00鋁升貼水：貼水0-30元/噸，環比上周收窄。鋁型材開工率：偏空鋁型材企業周度開工率62.5%，環比上升，仍處於季節性偏低位置。鋁板帶開工

2022-05-17 17:34:00 天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第18周天風期貨鋁周報：鋁價能否「軟着陸」

鋁價能否「軟着陸」觀點小結核心觀點：中性供應端增長預期仍存，而需求側仍受封控影響，鋁價預計偏弱運行。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到2900元/噸，環比下降，仍處於高位。現貨升貼水：偏空A00鋁升貼水：貼水30-50元/噸，環比上周收窄。鋁型材開工率：偏空鋁型材企業周度開工率70.5%，環比下降。鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率78%，環比持平。鋁線纜開工率

2022-05-06 17:06:01 天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第16周天風期貨鋁周報：供應不改增長曲線或將平滑

供應不改增長曲線或將平滑觀點小結核心觀點：偏空供應端增長預期仍存，而需求側暫時難以釋放，鋁價短期內或將承壓運行。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到3800元/噸，環比回升，仍處於高位。現貨升貼水：偏空A00鋁升貼水：貼水40-0元/噸，環比上周收窄。鋁型材開工率：偏多鋁型材企業周度開工率75.5%，環比回升；鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率78%，環比持平。鋁

2022-04-18 17:04:01 天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第04周天風期貨鋁周報：高山不語，靜水深流

高山不語，靜水深流本周焦點在2021年四季報及2022年報中我們均有強調，海外鋁基本面的確定性比較高，終端有強烈的補庫需求，一旦供應上出現擾動，就會造成平衡朝着短缺的方向傾斜。1月份歐洲鋁廠減產陸續落地，貨源維持緊張局面，LME鋁庫存去化至86萬噸的相對低位，注銷倉單佔比同步提高。在此背景下，鹿特丹DP最高漲至455美元/噸，國內鋁材的出口利潤變得更爲豐厚，保稅區鋁錠出

2022-01-25 17:51:56 天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第03周天風期貨鋁周報：拂過冬季等風來

拂過冬季等風來本周焦點距離農歷春節僅有兩周的時間，國內社會庫存進一步降至72萬噸附近。從企業層面來看，電解鋁廠復產、投產以及下遊加工廠陸續放假都在指引着基本面朝着偏弱的方向行走，但是物流的問題再一次推遲了拐點。2021年11-12月，西北發貨車組數量明顯低於往年同期，導致鋁錠運力不足，疊加西安疫情爆發，造成運輸效率下滑。目前從準東北、三坪等站臺發往華東的貨物在陸續到達，

2022-01-17 17:34:57 天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年第02周天風期貨鋁周報：內外現貨升水齊飛

內外現貨升水齊飛本周焦點2022年鋁價迎來開門紅，倫鋁大漲站上2950美元/噸，滬鋁主力不甘示弱，連續4個交易日上漲並突破21000元/噸關口，盡管中國農歷新年即將到來，市場對於季節性淡季有一定共識，但是在“強現實”之下，現貨升水被快速拉升，月間價差也走擴。海外方面，鹿特丹完稅premium已經漲至427.5美元/噸，原因在於歐洲電解鋁減產範圍擴大至82萬噸左右，例如美

2022-01-10 17:13:01 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第51周天風期貨鋁周報：漲價背後的三個預期差

漲價背後的三個預期差觀點小結近期鋁價延續較強走勢，最高觸及19845元/噸，逼近兩萬關口，在於政策面、成本端、基本面三者均朝着超預期的方向發展。首先，12月6日央行宣布全面降準，將於12月15日下調金融機構存款準備金率0.5%。12月20日降息接踵而來，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布1年期LPR報3.80%，上次爲3.85%。LPR的下調降低了實體經濟融資成

2021-12-20 17:23:58 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第50周天風期貨鋁周報：逆風回升的表觀消費

逆風回升的表觀消費本周焦點鋁價在延續兩周弱勢盤整後，本周一午盤開始拉漲，再度站上19200元/噸，收漲2.07%。究其原因，一方面是動力煤的消息擾動，另一方面是電解鋁社會庫存去化力度不減，降至91萬噸附近，對鋁價形成支撐。12月份，鋁的表觀消費增速超出預期，預計環比增長5%，日均消費量甚至超過9月份。不可否認的是，鋁價企穩後下遊訂單有一定回暖，受到西北運力的制約，有部分貨物

2021-12-14 17:09:59 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第46周天風期貨鋁周報：站在減產故事的盡頭

站在減產故事的盡頭本周焦點上周電解鋁價格在19000-19500元/噸之間震蕩運行，負反饋向上遊傳導，擠壓成本端利潤。電解鋁全行業現金利潤小幅回暖到1200元/噸附近，自發減產行爲並沒有進一步擴大，之前傳出的山西某鋁廠減產40%、河南某鋁廠全停的消息均沒有得到執行，貴州全停的消息也沒有坐實，最終減產10-30%不等。臨近冬奧會，蒙西再傳減產消息。減產的邏輯在四季度初已經

2021-11-16 17:11:59 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第45周天風期貨鋁周報：需求坍塌與成本下行共振

上周滬鋁空頭情緒繼續釋放，跌破19000元/噸，下探18470元/噸。究其原因，盡管有市場傳言俄羅斯宣布將取消鋁出口關稅並增加全球供應，從而引發大跌，但我們認爲過於牽強。俄羅斯早前宣布從2021年8月開始，對鋁加徵254美元的出口關稅，據海關數據顯示，我國8、9月分別自俄羅斯進口電解鋁25676噸和8345噸，根據船期倒算，當時進口窗口並沒有完全

2021-11-08 17:08:56 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第44周天風期貨鋁周報：鋁橫亙兩萬的山谷

橫亙兩萬的山谷本周焦點近一周以來，滬鋁主力合約弱勢運行，在跌破20000元/噸後一度下探19200元/噸。目前，煤、鋁均已回吐近兩個月的漲幅，走勢趨於收斂，發改委發聲，保供穩價取得了階段性的成果，煤炭板塊的風險基本釋放。在一攬子保供政策協調發力之下，電廠存煤水平快速提升，現貨煤價走弱，發電企業利潤回暖。但是對於高耗能項目電解鋁來說，使用自備電的鋁廠難以買到便宜的煤，如河南伊

2021-11-03 17:04:57 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第42周天風期貨鋁周報：兩萬五一步之遙

二萬五、一步之遙本周焦點*10月15日，鄭州國網發布《關於啓動鄭州市2021年迎逢度冬Ⅲ級輪停輪休方案的通知》，要求64戶“雙高”企業全部停產，2118戶企業採取“開三停四”進行輪停輪休，滬鋁主力合約應聲大漲，最高觸及24700元/噸。從公布的細則來看，其中有5家鋁企業赫然在列，氧化鋁企業——中鋁礦業，電解鋁企業——中孚實業，鋁加工企業——明泰鋁業、河南永通鋁業、河南佛

2021-10-18 20:08:00 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第38周天風期貨鋁周報：“雙控”沒有最嚴只有更嚴

“雙控”沒有最嚴，只有更嚴觀點小結操作建議及邏輯：逢低做多。在經歷了5月和7月的兩輪限電之後，9月份雲南省再次要求綠色鋁9-12月份月產量不得高於8月份產量，即便是在水電充裕的情況下，電解鋁廠也難以復產。我們此前強調，能效雙控的達摩克裏斯之劍始終高懸，中秋過後雲南進一步限產消息的傳出屬於意料之中，廣西電解鋁廠限產範圍也從20%升級至35%，西南地區的示範表明了政府嚴格控

2021-09-23 17:53:47 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第36周天風期貨鋁周報：巧婦難爲無米之炊

巧婦難爲無米之炊本周焦點據中國駐幾內亞大使館消息，9月5日，幾內亞發生軍事政變。幾內亞是全球重要的鋁土礦產地，冶金級鋁土礦資源儲量約爲400億噸，2020年幾內亞向全球出口了8240萬噸鋁土礦，也是我國鋁土礦進口的重要來源國。當前幾內亞鋁土礦開採和運輸暫未受到波及，但是政治形勢仍不明朗，若後續衝突升級對全球鋁土礦供應格局影響幾何？（1）國內格局。2020年我國進口鋁土礦

2021-09-06 16:54:50 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第34周天風期貨鋁周報：大西北，故事的下半場開幕

大西北，故事的下半場開幕本周焦點上周，發改委印發《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、雲南、陝西、江蘇9個省（區）能耗強度同比不降反升，10個省份能耗強度降低率未達到進度要求，全國節能形勢十分嚴峻。針對這9個省區，今年暫停國家規劃布局的重大項目以外的“兩高”項目節能審查，並督促各地採取有力措施，確保完成全年能耗雙控目標

2021-08-23 17:27:22 天風期貨鋁周報鋁價分析

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