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共 95 條銅月報

2023年1月銅冠金源期貨鋁月報：超預期累庫消費弱勢被證實,鋁價弱勢運行爲主

供應，貴州三度減產，四川、廣西繼續投復產，預計1月產量稍有減少，預計在335萬噸，供應稍有減量但不多。需求，終端地產方面政策繼續提振但尚未傳導至實際消費端，新能源汽車方面依舊向好，鋁材出口繼續下滑，消費走弱明顯，預計1月下遊加工企業開工率繼續下滑。成本，12月中國電解鋁行業平均完全成本17980.6元/噸，月度理論利潤爲1028元/噸。整體，因貴州幾度減產，供應擾動仍存，但同時疫情擴散加上傳統淡季，消費下行更甚，市場焦點在消費弱勢上。12月下旬消費弱勢被快速超預期累庫證實，並且伴隨1月份春節及疫情影響部分下遊加工企業提前放下影響，預計1月份消費延續弱勢表現，庫存亦將保持連貫流暢累庫，鋁價整體承壓偏弱。1月滬期鋁主體運行17500-18500元/噸，倫鋁主體運行2200-2450美元/噸。
2023-01-10 08:56:00 銅冠金源期貨 鋁月報 鋁價分析

2022年11月銅冠金源期貨鋁月報：供需雙弱 鋁價偏弱震蕩

宏觀方面，11月美聯儲如期宣布加息75個BP，同時利率決議聲明暗示可能放緩加息步伐，但也留了一些伏筆，表明利率高點將更高，且利率在高位停留的時間將更長，這種持久的緊縮對風險資產反彈形成制約，後續也會對價格形成壓制。歐元區亦是從已經披露的各類數據表現以及歐洲央行官員的表態來看，市場普遍認爲，歐洲央行將繼續加息。但從近期歐美經濟數據的表現看，加息對經濟下行影響已經在顯現。國內9月經濟數據基建、制造業投資高速上行、消費溫和修復、出口面臨壓力、房地產仍然面臨壓力，未來貨幣政策寬鬆態勢持續，經濟增速有望繼續溫和改善。供應方面，10月雲南未進一步減產，四川、貴州、內蒙開始有序復產及新投，但是進展相對緩慢，整體產能本月以每周3-4萬噸的量級小幅增加。到10月底電解鋁開工產能4009.9萬噸。如果11月雲南電力穩定仍然沒有進一步減產，其他地區穩步復產的情況下，預計11月開工產能回升至4020萬噸，產量343萬噸。海外能源價格暫時穩定，倫鋁止跌，未有進一步大規模減產出現，關注LME對俄鋁禁令進展及歐洲冬季天然氣供應情況。需求方面，國內多地疫情散點出現，對鋁消費影響明顯“金十”消費旺季已然落空。終端來看，
2022-11-08 08:48:12 銅冠金源期貨 鋁月報 鋁價分析

2022年9月銅冠金源期貨鋁月報：國內外供應擾動 鋁價企穩偏強

供應，國內限電減產，8月底產能回落至4025.5萬噸，預計8月產量344萬噸附近。雖然8月底四川有部分產能復產鑑於電解鋁復產周期較長，9月電解鋁供應或難有大幅增長。海外能源價格高漲，歐洲連續有電解鋁減產，今年歐洲電解鋁減產產能超100萬噸，整體供應壓力階段性緩和。需求，8月傳統淡季及高溫限電影響鋁行業開工率繼續下滑，終端低迷的房地產行業還需等待進一步政策面提振，新能源車汽車與光伏產業的需求穩步增長，伴隨9月高溫消退限電恢復，部分板塊消費上行可期。成本，8月中國電解鋁行業平均完全成本18474.69元/噸，較上月一187.95元/噸，月度理論利潤爲+52.7元/噸。觀點，供應端8月國內外大量減產，月底雖然四川有部分復產消息，但電解鋁復產周期較長而下遊復產較快，當地消費端向外溢出的概率較大
2022-09-07 08:50:00 銅冠金源期貨 鋁月報 鋁價分析

2021年3月國信期貨銅鋁月報

從銅鋁價格表現來看，目前在全球疫情和宏觀經濟巨大不確定性下逐步轉向明朗，有色行業處於傳統供需邊際轉弱態勢被更強的宏觀預期向好預期衝淡，考慮到短期流動性寬鬆、銅鋁產業可流通庫存偏低等因素，銅爲代表的有色金屬可看高一線，銅鋁等有色金屬行業兼具金融屬性和商品屬性，在當前自身供需維持緊平衡的狀態下，主導價格趨勢的關鍵性指引主要聚焦在宏觀和政策因素兩方面，中長線仍需聚焦美聯儲爲首的各國央行貨幣政策指引及各國財政刺激政策動態，對國外內廣大實體產業機構與投資者而言，建議產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，趨勢上對銅鋁不輕言高估，對 2021 上半年維持偏強看法，調整後關注多頭機會爲主。
2021-03-01 08:59:55 銅月報 銅價分析 國信期貨 鋁月報 鋁價分析

2021年2月國信期貨銅鋁月報

從銅鋁價格表現來看，目前在全球疫情和宏觀經濟巨大不確定性下逐步轉向明朗，有色行業處於傳統供需邊際轉弱態勢被更強的宏觀預期向好預期衝淡，考慮到短期流動性寬鬆、銅鋁產業可流通庫存偏低等因素，銅爲代表的有色金屬可看高一線，銅鋁等有色金屬行業兼具金融屬性和商品屬性，在當前自身供需維持緊平衡的狀態下，主導價格趨勢的關鍵性指引主要聚焦在宏觀和政策因素兩方面，中長線仍需聚焦美聯儲爲首的各國央行貨幣政策指引及各國財政刺激政策動態，對國外內廣大實體產業機構與投資者而言，建議產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，趨勢上對銅鋁不輕言高估，對 2021 上半年維持偏強看法，調整後關注多頭機會爲主。
2021-02-01 09:29:45 銅月報 銅價分析 國信期貨 鋁月報

2020年11月國信期貨銅鋁月報

從鋁基本面來看，2020 年鋁市經歷不溫不火的金九銀十後，在 11 月迎來進一步爆發，在產業傳統淡季之下需求明顯偏強，使得我國電解鋁社會庫存偏低，國內鋁價持續強勢也引發進口窗口時有打開。而可預見的雲南、內蒙古等省電解鋁新增產能較計劃放緩，中國電解鋁逐漸加大的供應壓力被遲滯，考慮到當前鋁冶煉廠鑄錠比仍處低位，鋁錠短期仍存在結構性供需錯配，預計供需邊際惡化壓力可能轉向 2021 年二季度，短期鋁價在宏觀預期支撐下可看高一線，中期上方壓力漸強，更多需要依賴持續宏觀流動性寬鬆、產業可流通庫存偏低等因素支撐。
2020-11-30 09:32:04 銅月報 銅價分析 國信期貨

10月26日建信期貨有色周報

預計震蕩下行。宏觀面施壓，美國財政刺激僵局短期難破，其大選帶來的不確定性因素較多，同時英國脫歐暫未有明顯進展，隨着最後期限的到來，避險情緒將升溫，美元指數恐上行。基本面，進口礦 TC 持續走強以及礦端炒作力度下降，再生銅進口標準出爐，供應端逐漸施壓銅價，而需求端壓力增加。短期銅價或將打破震蕩趨勢，建議單邊做空。
2020-10-26 09:31:16 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

2020年10月國信期貨銅鋁月報

從鋁基本面來看，今年金九銀十我國鋁產業旺季效應較往年並不明顯，但需求環比二季度仍有明顯偏強，使得我國電解鋁社會庫存偏低，國內鋁價持續強勢也引發 10 月進口窗口時有打開。隨着雲南、內蒙古等省電解鋁新增產能按計劃投產，中國電解鋁逐漸加大的供應壓力將超過消費增速，導致供需邊際惡化壓力加大，但鋁期貨價格回調空間或相對有限，因當前鋁冶煉廠鑄錠比仍處低位，同時使得國內電解鋁社會庫存回升幅度尚有限，鋁錠短期仍存在結構性供需錯配，預計短期鋁價高位上方壓力漸強，更多需要依賴宏觀流動性寬鬆、產業可流通庫存偏低等因素支撐，建議客戶高位控制單邊敞口規模，短期鋁價預計大箱體震蕩整理爲主，進一步向上的壓力明顯加強，投資者需警惕高位回調風險，14800-15000 元/噸附近，下方支撐位 13500-14000 元/噸。
2020-10-26 09:01:17 銅月報 銅價分析 國信期貨

9月21日建信期貨銅鋁鋅鎳周報

基本面，礦端炒作力度下降，智利祕魯疫情穩定，而國內下遊消費旺季預期恐難落地，社庫繼續增加，但由於節前補庫需求的存在，銅價下方有支撐。短期銅價難有趨勢性行情，建議單邊觀望，對衝策略選擇多鋅空銅。
2020-09-21 11:01:20 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

2020年9月國信期貨銅鋁月報

在流動性行情主要支撐資產價格的背景下，近階段金融市場風險偏好反復搖擺，市場憂慮中美等主要經濟體政策刺激走向調整，可聚焦 8 月底全球央行年會上的更多線索。從整體來看，目前各國政策工具的起效對實體經濟和商品需求構成託底支撐，短期關注市場通脹擡頭能否持續，這將決定大宗資產價格是否還有進一步向上空間，短期國內有色高位震蕩等待更多方向性指引，建議客戶短線操作爲主控制單邊敞口規模，產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，對有色等強周期性資產需警惕金融市場尾部風險。
2020-09-08 12:42:12 銅月報 銅價分析 國信期貨

9月7日建信期貨有色周報

預計偏震蕩。宏觀面施壓，美國經濟表現超預期，民主黨的大規模刺激方案恐受阻，貨幣政策預期已打滿，在財政刺激規模預期縮小的情況下，將令美元獲得支撐，同時美股有高位回落跡象，拋售情緒恐再次襲來。基本面，銅礦 TC 進一步回落，智利地震及 Codelco 的工人恐罷工令該地銅礦生產現隱憂，加上 LME庫存持續走弱，海外供需端均支撐銅價。基本面與宏觀面矛盾，預計銅價難有趨勢性行情，建議觀望。
2020-09-07 10:30:59 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

8月24日國信期貨銅鋁月報

在流動性行情主要支撐資產價格的背景下，近階段金融市場風險偏好反復搖擺，市場憂慮中美等主要經濟體政策刺激走向調整，可聚焦 8 月底全球央行年會上的更多線索。從整體來看，目前各國政策工具的起效對實體經濟和商品需求構成託底支撐，短期關注市場通脹擡頭能否持續，這將決定大宗資產價格是否還有進一步向上空間，短期國內有色高位震蕩等待更多方向性指引，建議客戶短線操作爲主控制單邊敞口規模，產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，對有色等強周期性資產需警惕金融市場尾部風險。
2020-08-24 09:31:43 銅月報 銅價分析 國信期貨

8月24日建信期貨有色周報

宏觀面，美元上行空間有限，美國疫情並未好轉，雖日新增數下降但日增死亡人數在千人以上，疫情對經濟的負面打壓在持續，因此兩黨懸而未決的財政刺激力度最終落地規模不會小於市場預期，同時疫情下美國經濟復蘇不具可持續性，拜登最新演講表示如果其當選將暫停經濟以控制疫情，因此從美元供給以及美國經濟兩角度看美元都不具備持續上漲可能性。基本面，新固廢法實施以及再生銅標準依舊杳無音信打壓廢銅貿易商進口熱情，廢銅後續供應現隱憂，由廢銅杆替代效應減少將提振銅消費，當前國內下遊消費正值傳統消費淡季，但隨着金九銀十到來，消費復蘇可期，因此整體判斷銅價下方有支撐，建議逢低做多。
2020-08-24 09:01:59 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

8月17日建信期貨鋁鎳周報

近期海內外對於新冠疫苗的研發情況頻出消息，或會帶動市場積極情緒，不過海外實體經濟表現仍顯脆弱，還需謹慎對待，美聯儲維持低利率，美元指數保持弱勢運行，對倫敦金屬施壓有限。鋁基本面來看，進入八月份之後，鋁錠社會庫存已經開始累積，但幅度尚有限，傳統消費淡季預期下，未來累庫或將緩慢延續。鋁價強勢上漲逼近 15000 元/噸之後，終現回調整理行情，預計短期將維持偏弱整理態勢，鋁廠高利潤下套保意願較強，亦會對鋁價形成壓力。短期以震蕩思路對待，區間關注 14000-15000 元/噸。
2020-08-17 15:01:41 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

8月10日建信期貨有色周報

宏觀面，中美衝突仍然會制約市場的風險偏好，不過從人民幣走勢來看，本次市場並未給予更多的擔憂，中美長期對抗的趨勢已逐漸 Price-in,美元走勢更難左右當前有色價格走勢，美國新冠確診人數持續大幅攀升令美國經濟復蘇道阻且長，新一輪的救濟方案出臺在即，當前美國財政現金餘額 1.8 萬億，而兩黨關於新一輪刺激金額在 1-3.4 萬億之間，而當前美債收益率低，對投資者吸引力度不佳，最終可能是美聯儲再度入場購買國債，美元供應增加趨勢令美元持續承壓，利多有色。基本面，國內持續累庫打壓多頭熱情，預計銅價將震蕩偏弱。
2020-08-10 09:01:53 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

7月20日建信期貨有色金屬周報

宏觀面的壓力降逐漸放緩，圍繞中美的博弈擴大化可能性較小，而且人民幣匯率穩中偏強，外匯市場投資者依舊保持對中國經濟增長信心，中國二季度的經濟增長與海外疫情持續嚴峻形成鮮明對比，悲觀情緒在經過一輪釋放後基本進入尾聲。而基本面，銅礦供應緊張趨勢不改,進口礦 TC 仍在走弱，而國內下遊消費預期在汛期結束後將會恢復，同時海外庫存持續下降，預計基本面對銅價的支撐仍在，策略上可逢低買入 CU2009。
2020-07-20 09:01:14 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

6月22日建信期貨有色金屬周報

宏觀面樂觀情緒回升，市場對疫情的擔憂下降，同時中美關系已然度過最緊張時期，市場正重新回到交易經濟恢復的預期中，美國的零售數據恢復以及中國的經濟運行平穩爲市場注入信心。基本面方面，南美疫情嚴重，周內智利疫情升級，銅礦供應壓力猶存，銅礦 TC 持續下行。國內庫存低位支撐現貨升水，同時外貿銅溢價再度回升，市場對下遊消費信心正逐步恢復。整體判斷，預計銅價將震蕩走強。
2020-06-22 09:01:38 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

6月15日建信期貨銅鋁鋅鎳周報

宏觀面擾動增加，暴亂過後美國每日新增確診數攀升恐將持續，市場對疫情二次爆發擔憂將推升恐慌指數，美元下跌進程將受阻，因此預計宏觀面壓力將增加。基本面方面，祕魯和智利疫情仍嚴重，銅礦供應壓力猶存，銅礦 TC 還有下行空間，讓本已處於虧損邊緣的國內冶煉廠的利潤壓力更大，預計短期檢修增加，供應端對銅價提供支撐。但是國內下遊消費正處於季節性淡季，海外消費復蘇進程緩慢，高價銅令下遊點價放緩，需求端壓力漸顯。整體判斷，宏觀面施壓，基本面供需兩弱，預計銅價將震蕩走弱。
2020-06-15 09:01:41 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

6月8日建信期貨銅鋁鋅鎳周報

宏觀面支撐還將繼續，當前歐盟經濟復蘇進程在加快，而美國暴亂持續，中美衝突進入尾聲，避險情緒褪去，美元需求下降，而美元供給仍在不斷增加，因此預計美元指數還將下行，對有色金屬形成支撐。基本面方面，國內銅礦供應仍偏緊張，海外銅礦主產區疫情仍偏嚴重，銅礦供應壓力猶存，但國內下遊消費正在放緩，整體來看國內供需正趨於平衡。海外消費復蘇明顯，LME 去庫力度加大，預計將部分對衝中國銅消費下滑。預計銅市內弱外強，銅價仍有上行空間。
2020-06-08 09:01:43 銅月報 鋁月報 銅價分析 建信期貨

2020年6月中銀國際期貨銅鋁鋅月報

受疫情影響，部分礦山關停，精礦供應受影響，銅精礦加工費維持低位。冶煉廠產量下降，進口精煉銅窗口開啓。國內復工疊加政策支持，下遊需求快速回升。1-4 月終端電網、汽車、家電消費下滑，但 3 月起各項數據均明顯回升。海外市場偏弱，但國內市場已經明顯復蘇。但隨着消費淡季的到來，金屬持續反彈壓力增大，建議前期多單減持，買近賣遠套利減持，關注經濟措施對遠期實體消費的拉動的持續性。
2020-06-06 09:01:23 銅月報 鋁月報 銅價分析 中銀國際期貨
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