上周滬鋁指數反彈，最高反彈接近18400一線宏觀面，海外方面，短期擔心美國債務上限問題，預期最後會有擡高債務上限協議，若如果短期觸發上限，市場情緒會短期受到影響，但不認爲是持續的因素。國內方面，近期人民幣匯率破七，一方面受美元指數近期走強影響，另一方面還是反映國內經濟環比走弱的現實。我們延續二季度國內經濟走環比低點的判斷供應端，近日雲南多地迎來集中降水，6月也將逐漸進入汛期，市場對雲南復產預期加強。根據ALD調研了解，5月份電解鋁開始復產的可能性偏小，復產最早可能從6月份開始。另外，西南方向廣西、貴州兩地鋁企的投復產進度較快。且近期上遊鑄錠比例有所增加。供應增加預期更加強烈。需求端，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周下滑0.5個百分點至64.2%，整體來看，目前臨近傳統淡季，需求端暫時難以給出有力支撐，短期鋁加工行業開工率或將繼續下滑。庫存方
