上周倫銅小幅反彈,收於 5380 美元/噸,漲 75 美元/噸,漲幅 1.41%,減倉 5125手至 27 萬手。最近利好消費比較多,全球經濟活動已經邊際觸底,國內工業和建築需求恢復比較快;歐洲的意大利等國家正在復工的過程中,意大利復工三周多,沒有出現疫情二次爆發的跡象,疫情在進一步轉好,美國也在着手復工的進程中。不過海外復工非常緩慢,歐洲很多國家還是在原地打轉,美國經濟活動還在底部,而且美國內部正在動蕩,暴亂愈演愈烈,中美關系在未來半年大概率會繼續交鋒和惡化,我們認爲銅價上行動力減弱,關注 5500 美元/噸附近的壓力。基本面方面,6 月份國內消費動能減弱,近期廢銅和進口銅貨源會增加,國內後續去庫速度會放緩,正套可考慮離場。