上周滬鋁指數總體在19000-19400區間震蕩，今日受阻回落，重回18750一線。宏觀面，國外方面，美國10月核心PCE物價指數環比升0.2%，爲今年7月以來最小增幅，低於市場預期的0.3%，前值0.5%。美國通脹數據低於預期，市場對加息放緩預期進一步落實。國內方面，疫情防控放開，存在感染擴大的過程，預計會對經濟造成階段性的負面衝擊。長期來看，疫情管控放開有利於國內經濟底部的探明。供應端，根據ALD，截止11月25日，國內電解鋁運行產能4061.3萬噸，環比上周增加5萬噸，主要體現在廣西、四川兩地鋁企復產上面。12月預計全行業運行產能或有40-45萬噸左右的增量。需求端，雖然近日房地產利好政策陸續出臺提振了市場信心，但要對真實需求形成拉動至少要到明年，眼下11月已進入需求淡季，終端消費走弱明顯，鋁棒出庫量減少，場內庫存累積，加工費下調。另外，疊加疫情衝擊，短期內需求改善的可能性不大。另外需要注意，出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，是自8月份以來
