國產鋁土礦供應偏緊,但進口量較大,對國內市場有所補充,需注意冬季環保對礦端生產的影響。氧化鋁價格仍處於偏低的位置,在成本端支撐下,氧化鋁下端空間有限,但冬季環保對氧化鋁生產有較大影響,預計四季度氧化鋁震蕩偏強。四季度電解鋁仍有 200 萬噸左右的產能待釋放,且目前電解鋁利潤較好,投復產積極性較高,導致後市鋁供應壓力加大。今年鋁材出口相對偏弱,甚至出現淨進口,但是在倫鋁補漲下,內外套利空間已縮小,減小對國內市場的衝擊。消費方面預計保持平穩。但冬季環保限產的幅度將對四季度滬鋁走勢產生較大影響,如果限產,那麼四季度滬鋁大概率仍將高位震蕩。