供應鋁板

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2022年下半年雲晨期貨鋁半年報：美聯儲緊縮基調持續疊加供應偏寬鬆滬鋁運行重心下移

鋁價2022下半年運行重心將下移，下行低點參考16500。依據：1）宏觀上，歐美經濟衰退疊加持續緊縮的貨幣政策，總需求下降和金融屬性升水的擠出，對有色板塊整體形成壓制。2）產業層面，供應端下半年預計繼續保持高位運行；需求端，國內環比上半年修復但總體依然受地產端拖累，預計整體供應偏寬鬆。運行節奏上，考慮到美聯儲貨幣政策的緊縮力度是在控通脹和防衰退之間博弈，當通脹數據下降後，緊縮力度可能會有所緩和，加之中國下半年處於修復進程，對需求有一定支撐，所以下半年滬鋁的下跌走勢更可能是偏抵抗式下跌的形式進行。

2022-07-07 17:33:00 雲晨期貨鋁年報鋁價走勢分析

申銀萬國期貨鋁日評：7 月電解鋁供應壓力依然較大（2022年07月04日）

鋁價有所反彈。鋁下遊消費領域逐步步入淡季。產業上，7 月 4 日國內電解鋁社會庫存 74.9 萬噸，延續去庫 0.2萬噸，淡季跡象逐步顯現。供應端，7 月電解鋁供應壓力依然較大，新增產能也在陸續釋放，7 月電解鋁運行產能或達到4100 萬噸。需求端，下遊需求和訂單的恢復程度不及預期，鋁下遊消費淡季臨近，企業對訂單預期相對悲觀。整體上，下遊需求不足，建議逢高拋空爲主。

2022-07-04 17:21:01 鋁日評明日鋁價預測鋁價分析申銀萬國期貨

魯證期貨鋁早評：消費疲軟和供應持續上升預期支撐較弱（2022年06月20日）

17日SMM鋁19910跌250升水0，南儲19960跌250，隔夜滬鋁主力2207收盤報19600跌75，LME鋁收盤報2503.5跌18.5宏觀方面：5月國內經濟恢復明顯，但改善幅度有限，其中1-5月房地產投資同比下降4%，環比有所改善；6月15日美聯儲將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，加息幅度爲1994年以來最大，並稱堅決對抗通脹風險，同時下調經濟增長預期，上調通脹預期，

2022-06-20 08:47:05 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析魯證期貨

中信期貨：供應環比恢復速度較快鋁去庫速度放緩（2022年6月1日）

（1）5月31日，SMM上海鋁錠現貨報價20740-20780元/噸，均價20760元/噸，上漲10元/噸，貼水30-升水20，貼水10。（2）2022年5月30日，SMM統計國內電解鋁社會庫存92.3萬噸，較上周四庫存下降1.4萬噸。本周開始，電解鋁錠庫存統計點增加浙江嘉興和廣東格銳倉庫兩地區。電解鋁庫存5月份以來，整體處於連續降庫狀態，5月份庫存下降6.4萬噸。（3）SMM統計最新鋁棒庫存數據

2022-06-01 09:36:05 中信期貨鋁早報鋁價分析

福能期貨：電解鋁供應壓力凸顯，買近空遠策略分析

()摘要印尼禁止出口鋁土礦消息短期提振市場情緒，實質影響較小。當下市場博弈點是短期需求的復蘇。隨着華東地區疫情轉好，短期消費有改善預期，但是長期來看，終端需求同比有走弱跡象疊加電解鋁供應壓力持續，有供應過剩預期，建議嘗試買近賣遠策略，買入滬鋁2206合約賣出滬鋁2209合約，目標價差-200，止損+50。風險點：國家穩增長政策力度超預期，中長期終端需求好轉。受雲南一電解鋁廠因漏槽減產、鋁錠社庫持續

2022-05-25 08:46:01 福能期貨鋁價分析鋁早評

2022年第16周天風期貨鋁周報：供應不改增長曲線或將平滑

供應不改增長曲線或將平滑觀點小結核心觀點：偏空供應端增長預期仍存，而需求側暫時難以釋放，鋁價短期內或將承壓運行。冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤達到3800元/噸，環比回升，仍處於高位。現貨升貼水：偏空A00鋁升貼水：貼水40-0元/噸，環比上周收窄。鋁型材開工率：偏多鋁型材企業周度開工率75.5%，環比回升；鋁板帶開工率：中性鋁板帶企業周度開工率78%，環比持平。鋁

2022-04-18 17:04:01 天風期貨鋁周報鋁價分析

2022年4月雲晨期貨鋁月報：國內供應快速回升疊加需求階段性下滑滬鋁或偏弱運行

宏觀決定了商品價格的總體水位，基本面影響價格運行的節奏。在能源價格持續高位運行，高通脹維持情況下，鋁價總體維持高位震蕩趨勢，而在國內供應快速增加而需求階段性下滑壓制下，預計滬鋁階段性或偏弱運行，可能回踩至22000-21500一線，但總體下行空間有限。

2022-04-06 18:45:07 雲晨期貨鋁月報鋁價分析

2022年第12周銀河期貨鋁周報：供應擾動不斷需求前高後低

目前供需錯配，疫情對上遊物流的幹擾加劇了當前供應的緊張，下遊在前期價格回落後集中補庫，導致庫存持續大降，而且在宏觀氛圍先弱後強的帶動下，價格先跌後漲。但是伴隨價格走強，需求再度出現弱化的跡象，負反饋跡象再起，但是在運行產能偏低、到貨偏少等供應端的強邏輯和季節性旺季的大背景下，庫存仍將繼續去化，短期尤其是以庫存爲參考的資金依然會考慮逢低做多，那麼鋁短期將會維持易漲難跌的格局，繼續關注到貨情況和需求情況。

2022-03-21 10:35:47 鋁周報鋁價分析銀河期貨

2022年第10周銀河期貨鋁周報：俄烏衝突引發供應擔憂局勢能否緩解？

短期邏輯：供應端的衝擊持續反復需求端維持弱平衡海外斷貨壓力空前，國內復產如火如荼：1、俄烏事件，雖不會直接制裁俄鋁，但是間接影響很大，首先，貿易流的斷裂導致短期供應直接

2022-03-07 14:35:34 鋁周報鋁價分析銀河期貨

中投期貨鋁早評：供應端受限導致鋁價將維持偏強勢（2022年03月04日）

供給端或受俄烏危機影響出現下調，俄羅斯電解鋁產量佔全球6%左右，產量位居全球第二位。另外，歐美制裁下，俄羅斯天然氣斷供，歐洲能源價格上漲帶動電價上行，據SMM，歐洲鋁冶煉廠的市場供給或持續降低，超過87萬噸左右產能受限，市場擔憂俄烏衝突將帶來電解鋁供給進一步趨緊，供給收緊預期支撐鋁價上行。國內電解鋁產能“天花板”在4500 萬噸左右，新建電解鋁項目都需要進行產能置換才可以建設。在此基礎上，我國電解

2022-03-04 08:55:32 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中投期貨

中投期貨鋁早評：供應擔憂支撐鋁價（2022年03月02日）

烏俄局勢戰爭爆發，再度引發市場對歐洲地區天然氣供應擔憂，歐盟國家的天然氣消費40%依賴俄羅斯，而俄羅斯向歐洲出口的天然氣1/3需要過境烏克蘭。海外冶煉端仍難以改變虧損局面；國內礦端加工費未有回升，鋁冶煉利潤修復但仍然處於低位，供給維持偏緊。下遊消費剛需季節性緩步復蘇，但考慮到當前鋁價較高或對需求有所抑制，且需關注疫情及北方環保管控方面對下遊復工的影響。成本端價格有所回調，但節後國內電解鋁社會庫存累

2022-03-02 08:51:29 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析中投期貨

2022年3月信達期貨鋁月報：供應與情緒雙向擾動鋁價波動加劇

短期仍在季節性淡季，中期回暖預期強烈：新年伊始，下遊終端需求表現較爲平淡，仍處於季節性淡季。國內託底經濟的盤子已逐漸鋪開，房產、基建需求正在蓄力；芯片問題的逐步解決將帶動汽車領域需求爆發，中期需求回暖可期。目前市場上交易的邏輯主要在供應面和資金面，國際形勢急轉直下，金融領域陷入爭端，市場情緒異常悲觀，資金避險情緒明顯；國內復產是主基調，目前供應偏鬆。雙向擾動下，3 月份電解鋁價格波動加劇，仍有回調入場的機會。

2022-02-28 18:06:07 鋁月報鋁價分析信達期貨

2022年3月銀河期貨鋁月報：供應擾動紛繁需求旺季來臨

3 月份易漲難跌，主要邏輯在於供給端的衝擊預計仍將持續，需求恰逢旺季，同期低庫存的大背景下更是易漲難跌，內外盤低滬倫比的情況下，出口訂單預計維持火熱，海外供應問題難解，外強內弱預計會持續一段時間，但也要謹慎高價格帶來的需求不及預期的回落的可能性。

2022-02-28 09:35:19 鋁周報鋁價分析銀河期貨

2022年第09周銀河期貨鋁周報：供應衝擊不斷需求結構分化

元宵節以來，各地陸續復工復產，但是目前來看，表現一般：建築型材領域受地產行業的影響表現不是很好，由於天然氣價格大漲和鋁價高企，一邊是訂單較少，下遊終端用戶恐高、觀望心理同樣使得新增訂單繼續延遲；另外一邊是小企業小企業兩極分化，訂單往大企業集中，而且加工廠更傾向於採購鋁棒來減少熔鑄成本，所以最近看到鋁棒出庫很好；而且從精廢價差的角度看，目前壓鑄行業的恢復非常差；受益於內外比值和海外的緊張，出口訂單目前表現很好；原料成本端供應鏈危機緩解：煤炭市場價格目前維持高位，全球能源緊張的大背景下，動力煤價格被國家保供穩價的政策抑制下來，但是市場煤仍然維持高位；氧化鋁伴隨冬奧會結束後，復工復產，恢復焙燒，導致價格短期內大幅下挫；預焙陽極目前與動力煤基本一致，維持成本定價的原則。

2022-02-28 09:35:17 鋁周報鋁價分析銀河期貨

上海中期期貨鋁早評：近期電解鋁供應擾動增加但累庫壓力增大（2022年02月14日）

隔夜滬鋁合約收跌，倫鋁現運行於3199美元/噸。在多重利多因素刺激之下，滬鋁延續上漲格局。供應方面，晉魯豫地區因環保政策導致氧化鋁減停產，廣西百色由於疫情影響電解鋁企業紛紛計劃減停產，除此之外，海外鋁廠因能源問題減產。需求方面，春節期間國內鋁下遊除鋁板帶萡等企業保持較爲好的開工外，大多數下遊企業停產放假，下遊加工企業開工率大幅回落，另外河南和山東等地區受到環保管控影響，預計開工有所延後。節前國內鋁

2022-02-14 09:08:48 鋁早評今日鋁價預測鋁價分析上海中期期貨

2022年第07周銀河期貨鋁周報：供應擾動反復需求被迫延遲

短期邏輯：供應擾動反復，需求被迫延遲復產與減產並行，絕對產能比去年同期少170萬噸：1、運行產能去年同期運行產能3975萬噸，目前3800萬噸，運行絕對值少了170萬噸；2、百色鋁廠較爲集

2022-02-14 09:06:23 鋁周報鋁價分析銀河期貨

2022年2月建信期貨鋁月報：節後需求復蘇疊加海內外供應受限支撐鋁價強勢運行

價自去年四季度低位徘徊數月之後再度開啓漲勢。由於今年春節相比往年較早，所以 1 月下旬市場氛圍相對冷清，但基本面偏強支撐下鋁價遇冷幅度有限。展望 2 月份，鋁市偏強基本面邏輯依舊未改。供應端，海內外受限局面依舊，一方面，海外市場，冬季天然氣價格本就易漲難跌，疊加近期俄烏局勢持續惡化，導致天然氣價格有再度上漲風險，加劇了市場歐洲鋁冶煉廠減產預期；另一方面，國內由於廣西疫情和冬奧會，各地電解鋁生產以及運輸都受到了不同程度的幹擾，考慮疫情的持續性和冬奧會時間，預計影響將延續整個 2 月份，進一步加劇國內電解鋁供應。成本端，環保以及疫情影響下，氧化鋁以及預焙陽極的生產和運輸同樣受到不同程度影響，氧化鋁價格已經自低位反彈超過 10%，預計仍將保持強勢，並由此擡升電解鋁成本端。下遊方面，雖 2 月份仍屬於季節性累庫周期當中，但供應受限疊加國內基建強勁支撐，累庫幅度有望遠低於往年水平。綜合來看，2 月份鋁價將維持偏強震蕩態勢，企業買入套保可以選擇低位介入，支撐關注 2.1 萬/噸。

2022-02-12 09:05:50 鋁月報鋁價分析建信期貨

2022年第04周銀河期貨鋁周報：供應擾動再起需求展望樂觀

供應擾動頻繁，需求旺季可期需求進入淡季：目前廣東、鞏義、山東等地區明顯進入淡季，庫存企穩且開始增加，華東地區受益於出口和新能源相關行業的訂單，表現維持較好的態勢；供應絕對值較低：1、短期運行產能供應維持低位，去年同期運行產能3950萬噸，目前3830萬噸，絕對值少了120萬噸；2、歐洲地區減產，升水高導致保稅區貨物回流，進口窗口持續中斷，進口補充不足，1月份~2月份進口估計很少；3、鋁水轉化率偏高，鑄錠少，結構性因素導致鋁錠庫存少，春節累庫節後高峯期大概在110~120萬噸之間，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續支撐市場情緒，一季度兩會前陸續公布各項計劃；能源屬性再次發力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做爲煤炭的替代品炒作；供應鏈危機：山東地區氧化鋁大規模減產，山西河南有概率加入限產；電解鋁預計加入限產的範疇；海外宏觀風險乍現：歐美地區加息預期引發美股暴跌，一定程度影響多頭信心；

2022-01-28 15:50:13 鋁周報鋁價分析銀河期貨

鋁早評：供應預期仍在鋁價高位震蕩（2022年1月27日）

供應預期仍在鋁價高位震蕩SME早盤提示：LME鋁3個月合約在亞市收盤後回落，晚間反彈報收3100美元，漲幅0.16%。滬鋁主力合約隔夜震蕩運行，報21515元，跌幅0.05%。隔夜有色板塊漲勢分化，鋁市震蕩運行等待美聯儲議息會議指引。因俄烏衝突引發歐洲能源價格仍處高位，海外鋁供應緊張預期仍存，倫鋁仍處高位震蕩運行。

2022-01-27 09:06:48 鋁早評鋁價分析

鋁日評：供應幹擾預期推動鋁市漲勢顯著（2022年01月26日）

期貨行情今日滬鋁主力早間高位震蕩運行，收盤報收21525元，漲幅2.23%。今日倫鋁震蕩上漲，截至亞市收盤報收3112.5美元，漲幅0.57%。現貨市場：今日上海有色金屬交易中心現貨鋁報在21570-21610元/噸，較上一交易日相比上漲420元/噸，對滬鋁2202合約升貼水報c30-b10元/噸。今日現貨鋁價上漲，節前市場多出貨，下遊基本放假，接貨寥寥，市場整體交投情況偏弱。【SME觀點】今日鋁

2022-01-26 16:07:40 鋁日評鋁價分析

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