宏觀方面，11月美聯儲如期宣布加息75個BP，同時利率決議聲明暗示可能放緩加息步伐，但也留了一些伏筆，表明利率高點將更高，且利率在高位停留的時間將更長，這種持久的緊縮對風險資產反彈形成制約，後續也會對價格形成壓制。歐元區亦是從已經披露的各類數據表現以及歐洲央行官員的表態來看，市場普遍認爲，歐洲央行將繼續加息。但從近期歐美經濟數據的表現看，加息對經濟下行影響已經在顯現。國內9月經濟數據基建、制造業投資高速上行、消費溫和修復、出口面臨壓力、房地產仍然面臨壓力，未來貨幣政策寬鬆態勢持續，經濟增速有望繼續溫和改善。供應方面，10月雲南未進一步減產，四川、貴州、內蒙開始有序復產及新投，但是進展相對緩慢，整體產能本月以每周3-4萬噸的量級小幅增加。到10月底電解鋁開工產能4009.9萬噸。如果11月雲南電力穩定仍然沒有進一步減產，其他地區穩步復產的情況下，預計11月開工產能回升至4020萬噸，產量343萬噸。海外能源價格暫時穩定，倫鋁止跌，未有進一步大規模減產出現，關注LME對俄鋁禁令進展及歐洲冬季天然氣供應情況。需求方面，國內多地疫情散點出現，對鋁消費影響明顯“金十”消費旺季已然落空。終端來看，
